GOOG美股財報分析

【GOOG美股財報分析】Google未來還能持續替投資人創造奇蹟嗎?

文章最後更新於 2020 年 11 月 9 日

  • GOOG是什麼樣的公司?
  • GOOG如何替股東去獲利?
  • GOOG對投資者來說有什麼風險?
  • GOOG未來還有增值空間嗎?
  • GOOG現在價位能買進嗎?

在對Google進行投資前,是否曾抱有上述的疑問呢?

假如不能認清一家公司的本質,再有名氣的公司也可能使自己遭受虧損。

本篇GOOG美股財報分析將一步一步帶你深入瞭解所有細節項目。

從公司業務➡面臨風險➡財報分析➡未來展望➡優劣總結

詳細描述投資者前該知道的事。

提供足夠的資訊,讓你能獨立判斷GOOG到底適不適合自己投資。

全方位Google美股分析,看這一篇就夠了!

本篇文章並非投資建議,只作為一般學習與參考用途,投資與否請自身審慎考量。

想投資美股卻不知道怎麼投資?

快來看看Xavier最推薦的美股券商

讓你輕鬆投資好上手👇

美股券商大推薦

GOOG公司介紹

Google品牌logo

Google,股票代號 : GOOG。

賴利·佩吉謝爾蓋·布林於1998年共同建立。

而在2015年宣布要組織重整為控股公司Alphabet,Google則會是Alphabet公司旗下最大的子公司。

此後,CEO由桑德爾·皮查伊來擔任。

最主要的業務為網際網路廣告、網際網路搜尋、雲端運算等領域。

目前產業地位為全球最大線上搜尋引擎公司。

企業宗旨 :

我們的使命是匯整全球資訊,供大眾使用,使人人受惠。

GOOG經營模式

GOOG業務

大致可分成以下2種 :

  1. Google
  2. 新創事業

其中又以Google為主,包含廣告、Android、Chrome、Google Cloud、Google Maps、Google Play、Search和YouTube等。

主要通過廣告產生收入、Google Cloud產品訂閱、應用銷售 (Google Play)、數字內容產品和硬件、授權和服務費等。

新創事業是多個操作部分的組合。

據年報所述,相對其他業務這些操作部分並不重要。

包括CalicoCapitalGGVVerilyWaymoX等。

這些項目屬於較前端科技,目前還沒有多少盈利。

若能將這些科技成功發展,公司將會有爆發性成長,具有明顯優勢。

而華爾街分析師尤其看好Waymo (自動駕駛汽車產業)。

根據多種研究,在未來10-15年內,這可能會形成一個規模高達上百億美元的市場。

不過在此行業中的Tesla更具有技術優勢,因已超前所有公司累積龐大的自動駕駛數據。

假如Google未能在這一塊有突破性的發展,即使潛在利潤再怎麼高,也會被其他競爭對手吞噬。

這將會是競爭非常激烈的產業,投資者須多加注意。

如果想閱讀Tesla全方位美股分析的朋友。

還請大家多多支持SCBD | 小資大夢 (按讚與分享)👍

未來Xavier將會分享Tesla美股財報分析文章,滿足你對Tesla所有的想像。

GOOG收入

據Google年報所述,廣告收入佔公司總體收入8成左右。

讓企業或個人透過自身平台來行銷廣告以收取相關費用。

收入雖然並非單一,但也成為Google的生命脈。

Google收入分配圓餅圖
廣告是Google最主要收入來源!

而最大競爭對手Facebook和Google的經營模式極其相似。

收入來源幾乎都是來自於廣告,說他們是廣告行銷公司也不為過。

想知道Facebook更詳細的內容,可以點進下方文章連結閱讀。

究竟會對Google造成什麼樣的影響👇

【FB美股財報分析】退潮臉書比你想的還值錢!

GOOG投資

Google在多種領域各有進行相關投資。

橫跨無人飛機、生物科技、醫療保健、風險投資、自動汽車駕駛、機器學習、AI等產業。

因目前都還在發展階段,還沒有多少盈利。

假若這些產業能成功打好穩固基礎,Google將會得到前所未有的成長。

股價如火箭般一路向上衝,突破天花板限制!🚀

不過這些都還只是紙上談兵,投資者切勿抱有太大期望而重壓Google喔!

另外,近幾年Google也收購其他公司來壯大自己的勢力。

2019年12月完成對Looker的收購。

增強商業智能、數據應用和嵌入式分析的能力。

主要應用在Google Cloud中,幫助客戶加快分析數據、交付商業智能以及構建數據驅動的應用程序。

且Google預計會在2020年底或2021年中撤資21億美元收購穿戴式裝置廠商 Fitbit

聲稱主要目的是更容易取得硬體產品線,加入穿戴式裝置產品產業競爭。

但也有嫌疑是利用Fitbit用戶健康資料,來強化線上廣告及搜尋的壟斷。

而這項收購也有可能遭到各國監管機構拒絕,對此還需持續觀望。

GOOG面臨風險

收入單一

雖然收入算得上多元,但主要收入來自廣告

且比例佔總收入8成左右,可說是公司是靠廣告收入維生。

Google收入分配圓餅圖
廣告是Google最主要收入來源!

但這會對公司的收益造成滿大的風險。

如果沒有創造比其他替代產品更多的價值,則客戶將不會使用Google廣告服務。

例如增加的用戶或客戶數量,新的銷售線索,增強的品牌知名度或更有效的貨幣化。

此外,廣告客戶的支出往往是週期性。

反映整體經濟狀況以及預算和購買方式。

不利的宏觀經濟狀況,包括2020年疫情大流行影響廣告需求,並導致客戶在廣告上的花費造成很大波動。

這些都可能會嚴重損害公司的財務狀況和經營業績。

激烈競爭

Google的業務在各方面皆面臨巨大競爭。

特別是那些尋求將人們與在線信息聯繫起來並為其提供相關廣告的公司

例如在線網路廣告平台與Google Ads競爭,像是Facebook、Amazon、AppNexus和Criteo。

為了成功競爭,公司必須準確地預測技術發展並及時提供創新、相關且有用的產品、服務加上技術。

其中也必須繼續在研發方面投入大量資源,包括通過收購來增長公司實力。

是否能從對手中脫穎而出還需觀察後續Google財報發展。

創新投資

在Google業務中的新創事業皆屬於較前端科技的投資。

反映不斷創新和提供對用戶和內容提供商有用的產品和服務的努力。

然而此類投資最終可能在商業上不可行,或可能無法產生足夠的資本回報。

並且在採用新策略時,也可能會產生意料之外的負債。

這些努力可能會帶來重大風險和不確定性。

不過一旦發展起來將會使Google更加壯大,屬於高風險高回報。

思考草圖
Google的創新投資真的能帶來收穫嗎?

像是在健康生命科學運輸等領域進行了大量投資。

而這些領域面臨著來自經驗豐富且資金充裕的競爭者的激烈競爭。

Google產品可能無法有效競爭或無法以足夠的利潤率運營。

此外,不斷發展的新產品和服務,包括使用人工智能機器學習的產品和服務。

在道德、技術、法規和其他方遭到挑戰,可能會對Google的品牌、產品和服務的需求產生負面影響。

由於所有這些新業務都具有固有的風險,因此無法保證此類投資和產品將會成功。

法律規範

世界各地的權威機構已經採納並正在考慮有關數據保護和用戶數據加密限制的許多立法和法規提案。

遵守這些不斷發展的法律可能會導致巨額成本,並損害產品和服務的質量

例如,《通用數據保護條例》(GDPR)對Google在歐盟用戶提供的產品和服務進行監控。

特別是嚴重違反GDPR的行為會被行政處分,最高可達全球年度收入的4%。

對於其他特定的違規行為,最高可處以全球年度收入2%的罰款。

這些事態發展帶來不確定性與合規義務可能導致Google蒙受成本或損害業務營運。

含有倡導元素的背景
種種的法律規範將會限制Google的營運發展!

另外Google正在經歷越來越嚴格的監管審查。

例如在2020年10月20日,Google進行反托拉斯訴訟。

被指控Google違反有關搜索和廣告的美國反托拉斯法。

其他各種監管機構,包括競爭、消費者保護和隱私權機構,也在審查Google的產品和服務。

以上種種事件將可能會受到大量罰款並支付昂貴訴訟費用,對營運造成不良影響。

GOOG財報分析

GOOG市值

市值決定一家公司規模大小未來發展性

市值越大,規模也就越大,相對來說也就越安全。

但另一方面來講,規模大,後續要再更為發展的門檻也就變高許多。

從以下表格,可以簡單評估一家公司市值是處於何種階段規模。

分類

市值

備註

超級大盤股

>2,000億

市場領導者

大盤股

100億-2,000億

發展成熟

中盤股

20億-100億

具有發展潛能

小盤股

3億-20億

風險高

微盤股

<3億

風險極高

而Google的市值遠遠大過於超級大盤股的水準,其市值約莫有1.2兆!

這是連強力競爭對手都望塵莫及的龐大規模!

GOOG公司內容摘要
市值將近1.2兆,遠超越超級大盤股表準!

這樣是不是就能直接買入Google股票,悠閒等待獲利呢?

然而市值只是其中一個挑選的標準。

其值越大,公司的體質也越穩定,投資也就越安全。

絕非能就此輕易買入股票!

這麼做不僅不能完全明白公司整體運作,而此行為也是風險較高的投機!

延伸閱讀 :

👉投資投機怎麼分,新手不能不知的投資觀念

真正聰明的投資需瞭解公司整體概況與未來發展性。

才能使投資更為安全,獲利也能最大化!

首先就從解讀財報中數字背後的意思開始。

GOOG資產負債表

在公司資產負債表當中,最須關注的是 :

  • 目前資產 :又稱流動資產,為1年內可以變現的資產
  • 總資產 : 能為公司帶來經濟利益的全部資產
  • 目前負債 : 又稱流動負債,為1年內會到期的負債
  • 總負債 : 公司所有的債務總合
  • 股東權益 : 也就是股東對公司淨資產的所有權,常用來計算ROE

據2020Q3財報數據顯示,上述5項重點皆有所增長。

目前資產 ( Total Current Assets ) 成長10.79%。

總資產 ( Toatal Assets ) 成長13.76%。

目前負債 ( Total Current Liabilities ) 成長22.88%。

總負債 ( Total Liabilities ) 成長26.81%。

股東權益 ( Share Holder Equity ) 成長9.21%。

GOOG美股財報分析

資產增長固然很好,然而負債成長幅度卻比資產大得多,兩者相差10%左右。

可能反應Google還債風險正在升高。

不過在此還無法直接下定論,稍後會以較準確的角度來進行分析。

股東權益相比去年同期成長9.21%,代表股東可以分配到更多公司的淨值。

但也需小心是否會拉低ROE數值,也就是替股東賺錢的效率有沒有下降。

這時就要觀察淨收益是否也有如期成長,詳細情形將在GOOG損益表小節中加以分析。

如果只是看季度表現稍嫌不足,搭配歷年角度來觀察才能體現Google的資產負債本質!

底下是歷年Google年度資產負債表現👇

GOOG美股財報分析

拉長到2013年來看,依然也是呈現連年增長的狀態。

而值得注意是總負債比去年成長34.99%。

相比其他項,成長幅度是最高的。

難道是指Google將被負債壓垮了嗎?

這倒也未必!

負債對公司長期來說當然是具有負面影響。

然而重點不是負債有多少,而是負債是如何影響公司

假如只是單看數字高低就直接判定好壞,那只是純粹被數字所迷惑而已!

上列的這些數字還不足以判斷公司體質究竟是好是壞。

也因此需要靠下列的財務比率來協助我們客觀瞭解公司財務狀況。

流動比率

👉衡量清償短期債務的能力,是企業短期風險的指標。

數值越高,代表公司越有能力立即還清負債。

📝公式 :

目前資產 / 目前負債

(可由上述的資產負債表計算得知)

標準可以參考以下表格 :

分類

流動比率

良好

>2

普通

1-2

不良

<1

由GOOG的2020Q3財報數據可知,流動比率為3.41

( 164,369 / 48,200 = 3.41 )

即使Google的目前負債在2020Q3成長22.88%,流動比率依然超越良好水準。

可見Google完全不必擔心短期債務無法還清的風險,擁有足夠的現金應付意外的到來。

負債比率

👉衡量一家公司所有負債佔總資產多少比例。

數值越高,公司負債也就越多,可能會面臨破產風險。

📝公式 :

總負債 / 總資產

(可由上述的資產負債表計算得知)

標準可以參考以下表格 :

分類

負債比率

大型公司

50%-60%

科技公司

30%

大型連鎖店

70%

由GOOG的2020Q3財報數據可知,負債比率為28.84%

(86,323 / 299,243= 0.2884)

身為科技巨頭的Google,擁有此負債比率著實良好。

能有效控管長期負債對自身的影響,完全不會因高負債而面臨倒閉的風險。

在公司遇上財務困境時,也不會因資金周轉不靈而破產。

綜合上述分析,Google在資產負債表上,擁有健全體質!💪


GOOG損益表

在公司損益表中,最須關注有 :

  • 總收益 : 未扣除任何成本的銷售總收入
  • 研究發展 : 研發新技術或使產品更優化的花費
  • 經營收入或虧損 : 本業所獲得的淨利潤
  • 淨收益 : 又稱稅後淨利,扣除所有成本包含稅費,所獲得的實質收益 (含副業收益)
  • 稀釋每股盈利 (EPS) : 公司每一股可以獲利多少

在2020Q3財報中,上列每一項重點皆向上增長。

總收益 ( Revenue ) 成長14.01%。

研究發展( Research and Development Expenses ) 成長4.61%。

經營收入或虧損 ( Operating Income ) 成長22.19%。

淨收益 ( Net Income ) 成長59.13%。

EPS成長62.06%。

GOOG美股財報分析

上述所提到的5項重點皆向上增長。

研究發展只成長4.61%,Xavier個人認為較不足。

雖說這算是其中一種的成本費用,但若能藉此推出廣受歡迎的產品與服務。

將能大大提升營收能力,前提是能有效開發新技術與產品。

經營收入或虧損淨收益以年度方向來分析才較有參考價值。

這裡只要先瞭解2者都有呈現正成長,公司收益狀況不錯就可以了。

而這裡的EPS是指稀釋每股盈利,為股東最終獲利,每1股可以為股東賺回多少利潤。

也代表著公司的獲利能力,數值越高,每1股所獲得利潤也就越高。

稀釋意思為考慮所有可能影響在外流通股數後的保守值。

公司除普通股外,可能還有轉換股權、公司債、特別股等。

這些都會增加公司的總股數。

因此取稀釋後的EPS,較能真實反應公司真正獲利情形。

和去年同期相比,EPS成長62.06%,相當驚人。😲

其原因是淨收益擁有爆發性成長59.13%。

可見前幾個季度受2020疫情大流行嚴重影響。

不過也不能只看非常不錯的EPS就斷定Google是獲利能力很好的公司。

此時可以藉由以下3大比率來客觀評斷公司真實的財政狀況。

由於只看數字可能會讓人眼花撩亂,這裡先幫大家統整好數據。

營業利潤率

👉用來確認本業獲利與公司控管營銷成本能力如何。

📝公式 :

經營收入或虧損 / 總收益

由下圖可以清楚知道歷年GOOG的營收情形👇

GOOG營業利潤率
單位為百萬
GOOG營業利潤率百分比圖
在2018及2019年有些微下降

從上圖可以清楚看出,即使在2018和2019年營業利潤率有些微降低。

但整體皆落在20% – 25%,並不會大起大落,表現相當穩定。

意味著Google控管營銷成本的能力很不錯。

單看Google的數值可能不知是好是壞。

此時可以將同樣為廣告行銷公司的Facebook來進行比較。

下圖為依據Facebook歷年財務數據所繪製的圖表。

FB營業利潤率百分比圖
Facebook營業利潤率

由上圖可知,Facebook的營業利潤率同樣在2018及2019年往下滑。

這是由於法律訴訟與疫情關係才導致獲利往下降。

不過就以數值高低來說,Facebook更是略勝一籌。

代表比Google賺到更多利潤,但控管成本的能力就顯得稍微不穩定。

銷售報酬率 (ROS)

👉確認公司獲利是否有受到副業嚴重影響,又可稱為稅後淨利潤

意即,每銷售1美元賺取利潤的比例。

數值越高,所獲得最終獲利也就越多。

不過數字高低不能代表一切。

走勢最好和營業利潤率相符,公司獲利受業外損益影響才不大。

能長久專注於本業的公司,才能為投資人賺取持續且穩定的獲利。

和營業利潤率差別在銷售報酬率是包含本業與副業收入。

營業利潤率只看本業損益。

📝公式 :

淨收益 / 總收益

由下圖可以清楚得知GOOG銷售報酬率成果如何👇

GOOG銷售報酬率
單位為百萬
GOOG銷售報酬率百分比圖
Google銷售報酬率
GOOG營業利潤率百分比圖
Google營業利潤率

如果2017年Google的ROS能保持在21%-23%的水準。

大致走向將和營業利潤率相同。

但事實卻是ROS在2017年呈現缺口,難道Google是那種獲利起伏不定的公司嗎?

在經大量資料搜尋過後,發現這只是當年度的特殊現象。

並不代表Google營利變差,財報數據依舊往上成長。

而造成這樣的主因是美國《2017年減稅與就業法案》的稅賦改革。

累計Google海外子公司的收入與遞延所得稅,在2017Q4列舉一次性的稅務成本。

而當年度有效稅率竟高達53.4%!

需繳交145億美元的稅金,使Google在2017Q4每股虧損4.35美元。

GOOG所得稅規定
2017年有效稅率高達53.4%

相比其它年的有效稅率,2017年特別突出。

而ROS的淨收益是指稅後淨利,在扣除145億美元稅金後。

利潤也就沒剩下多少,ROS也下降特別多。

但這也是當年度發生的特別情形,並不會嚴重影響到未來發展。

而Google也靠實力證明後續幾年也能保持穩定,是專注本業發展的好公司!

另一方面可以來比較看看Facebook的ROS表現如何。

FB銷售報酬率百分比圖
Facebook銷售報酬率
FB營業利潤率百分比圖
Facebook營業利潤率

從上圖可以明顯看出兩者走勢大致相符。

意味著Facebook不太受業外損益的影響,同樣也是一家專注本業發展的好公司!

和Google的ROS數值相比,也是稍微較高一點。

而2019年卻往下滑,但這是受全球經濟影響的關係,判斷可能是短暫的現象。

且下調幅度也不會偏離水準太多,屬於正常回調。

但以穩定度來說,Google是相對較優秀的!

想知道Facebook更詳細的美股財報分析,可以點進下方文章連結閱讀喔!👇

【FB美股財報分析】退潮臉書比你想的還值錢!

整體而言,Google的營業利潤率銷售報酬率雖然在數值方面皆較Facebook低。

但穩定度都比Facebook好,不會有太大的起伏波動。

如果對追求穩定但不太在乎爆發性成長的投資者來說,Google或許是不錯的選擇!

股東權益報酬率 (ROE)

👉評斷公司為股東賺錢的效率。

數值越高,代表公司越會賺錢,股東也能因此獲利更多。

📝公式 :

淨收入 (損益表) / 股東權益 (資產負債表)


這裡指的股東權益是公司所有資產扣除全部負債所剩下的淨值

當淨值越低 (股東權益也越低),ROE可能也因此提高。

代表這家公司可能借貸許多負債來造成ROE變高的假象。

所以並不能說ROE越高越好,還要看該家公司歷年ROE狀況是否穩定與負債情形。

想知道股神巴菲特為什麼對ROE如此著迷,可以觀看底下的影片。

瞭解ROE所有優缺點,自己也能像股神一般選擇優質股票👇

標準可以參考以下表格 :

分類

ROE

良好

>20%

普通

10%-20%

不良

<10%

而GOOG的歷年ROE可由下列圖表可以清楚得知👇

GOOG股東權益報酬率
單位為百萬
GOOG股東權益報酬率百分比圖
Google股東權益報酬率

觀察上圖可以清楚發現,Google的ROE也在2017年往下掉。

因ROE的淨收益 (稅後淨利) 受到美國《2017年減稅與就業法案》的稅賦改革。

才出現和ROS同樣的情形,不過也不用對此太擔心。

這也只是當年度的特例而已,並不會嚴重影響到未來的ROE。

在小節的開頭有提到過,高ROE可能是受到大量負債的影響。

然而Google不論是在流動比率或是負債比率,表現都相當出色。

完全不用擔心負債對公司會造成嚴重影響,擁有足夠的能力應付意外的發生。

也因此Google的ROE數值是可信的,不受到負債的干擾。

而近年Google的ROE大致落在17%,以標準來說只能說是普通。

因Google算是發展成熟的企業,並不像成長型公司會有爆發性成長。

所以ROE並沒有想像中的出色,不過也算是平均值偏上。

這也說明Google替股東賺錢效率算是不錯,能穩穩將收益帶進股東的口袋中!

GOOG現金流量表

在公司現金流量表當中,最須關注的是 :

  • 來自營運活動的現金流量 : 公司所賺取且有實際拿到的現金
  • 自由現金流量 : 扣除所有資本支出,公司手頭上所能運用的所有現金

從現金流量表當中可以知道公司有沒有確實賺到現金

而不是帳面上的數字金額而已。

如果現金不足,很容易就會發生周轉不靈的情勢,導致公司陷入財政危機。

接著就來看看Google歷年的營運活動現金流自由現金流表現如何。

營運活動的現金流量

👉公司從事各項營業活動後實際賺取的現金。

而將營運活動的現金流量 (實拿收入) 和淨收益 (帳面上的利潤) 做比較。

就可以清楚瞭解Netflix在賺錢同時,有沒有確實收到實質的現金。

由下方圖表能清楚知道GOOG歷年的現金入袋情形👇

GOOG公司收益現金入袋情形
單位為百萬

年複合成長率代表公司每年平均的成長率。

GOOG公司收益現金入袋情形圖表
除2017年,2者走勢大致相同!

從上表可以得知2者的平均每年成長率都在20%上下。

不只帳面上的數字成長,實質的現金流也同樣增長,這是非常不錯的成績!

圖中也顯示走勢大致相同,證明Google在賺到利潤的同時,也有賺到實質的現金。

自由現金流量 

👉評斷公司在所獲得的現金當中,控管資本支出表現如何。

資本支出是指公司為持續維持營運成長,所添購生財器具的花費。

所剩餘的自由現金流可以拿來償還債務或回饋股東。

📝公式 :

營運活動的現金流量 – 資本支出

由下方圖表能清楚知道GOOG歷年的現金流量情形👇

GOOG可運用現金情形
單位為百萬

年複合成長率代表公司每年平均的成長率。

GOOG可運用現金情形圖表
2者大致呈相同的趨勢

從上圖可以看出,2者走勢大致也呈現相同趨勢。

且每年平均成長率也算是相近,並不會有太大的差距。

可見Google在控管資本支出的能力相當良好。

更重要是自由現金流能持續增長,公司可自由運用的現金也越來越多。

說明抵抗突發意外發生的能力也愈加增強,著實是個好現象!

去年相比

將上列章節所提到的財務比率稍作整理。

可以發現,Google和去年表現沒有差太多,維持在相當良好的水平。

流動比率稍微下降一點與負債比率稍微上升一些,這主要是負債增長幅度較資產高。

不過並沒有影響公司體質太多,還是擁有超越水準的能力應付短期負債風險。

ROS則是往上提升,意味著Google賺取的利潤比去年同期高,表現相當不錯!

P.S. 比起營業利潤率,銷售報酬率更為重要。

因ROS是看最終的獲利,也就是淨收益情形。

所以營業利潤率就不列入比較。

而ROE要以年度觀點來看才比較準確。

GOOG季度財報比較圖表
和去年同期相比,Google依舊維持相同的水準!

同行大PK

單就對Google分析是遠遠不夠的。

無法得知Google在該行業中是不是也能保持良好的成績。

所以挑選出與GOOG在網路廣告產業的3家競爭對手公司,分別為 :

Facebook、Amazon、Microsoft

從以下圖表可得知各家公司的財務情形👇

(據2019年度財報所繪製的圖表)

與GOOG相同行業財務比較
Google雖然不是其中表現最好,但相當穩定!

Facebook的流動比率負債比率是4者之中最好的。

擁有足夠的現金處理意外所帶來的風險。

ROS也是同行業中數一數二,可賺取可觀的利潤。

ROE雖然還沒達到良好的標準,不過也算普通,能好好替股東賺錢。

對Facebook有興趣的朋友,可以閱讀以下這篇文章👇

【FB美股財報分析】退潮臉書比你想的還值錢!

Amazon的財務體質相對其他公司是較虛弱的。

負債比率呈現最高值,不過負債情形並沒有想像中險峻。

關鍵的差別就在負債的組成,有興趣的朋友可以閱讀以下這一篇👇

【AMZN美股財報分析】投資人絕不容錯過絕佳電商標的!

ROS也是其中最低且低很多,這是因為Amazon的主業為零售商。

而此行業的特性就是如此,所能賺取的利潤少得可憐。

Microsoft的流動比率ROSROE皆有超越標準的表現。

能應付短期負債風險,所能獲得的利潤高,也能高效營利。

負債比率則是相當高,要注意長期負債對公司會造成何種影響。

綜合比較下來,Google雖說不上最好。

但也是相對穩定得多,財務水平大多在標準以上,

對注重穩定的保守派的投資人來說,Google看來是不錯的投資標的。

等不及想投資美股嗎?

先來看看Xavier最推薦的美股券商etoro使用心得

讓小資的你也能輕鬆投資無負擔!

etoro 心得評價

GOOG經營成果

GOOG損益表小節中可以看出Google每年正持續穩定發展。

而據財報所述,有多種因素將對營運產生影響,例如 :

  • 數字經濟的崛起
    越來越多用戶持續將廣告轉移到網路行銷
  • 網路廣告形式愈加多元
    不只傳統平面廣告,如Youtube互動廣告也越來越多
    且只要能連得上網路的裝置,不論是手機或是穿戴是裝備都能投放廣告
    多元廣告形式,有望增加營運收入
  • 發展中國家上網用戶逐漸增加
    一旦這些國家使用網路人數變多,也就會有更多的投放廣告機會
  • 匯率波動
    因國際收入占總體很大一部分,匯率波動將對營收造成一定影響
  • 非廣告收入逐漸增加
    因許多創新投資正處於發展中階段,且利潤率並沒有像廣告那麼高
    這些收入的增加,可能會對營收早成波動,影響穩定的利潤率
  • 在營運上大量投資
    為提供用戶更好產品與服務並擴展業務範圍,對重點業務上大量研發投資
    (如廣告、雲端、機器學習、創新投資等)
    另外大量投資於數據中心、辦公室的土地和建築物,增強網路設備在內的信息技術基礎設施
    而收購將提高自身產品的廣度和深度,並擴展在工程和其他功能領域的專業知識
  • 員工培訓
    員工是公司最好的資產之一,對於取得成功至關重要
    持續在全球範圍內僱用有才能的員工,使公司能在未來有更好的發展

當然還有其他細小因素在此就不多加論述,這些或多或少都會影響到未來營收狀況。

而在2020年眾多企業更是遭受到疫情大流行的嚴重打擊。

政府為控制疫情傳播,實施隔離、臨時庇護所、停班停課、旅行限制和關閉非必要業務。

衍生成失業率上升,消費者行為改變和市場動盪等,讓宏觀經濟受到巨大的影響。

Google同樣受到負面衝擊,在前半年的時間。

因全球經濟放緩,客戶為減少營運開銷,紛紛停止投放廣告。

使Google的業績急遽下滑,在2020Q3才回升。

GOOG季度業績圖表
受疫情影響,前2個季度急遽下滑!

然而此時疫情還未受到全面控制,依然存在爆發的風險。

對Google的業務持續影響,並且是無法預測。

投資者切勿掉以輕心,審慎評估自身風險承擔能力!

GOOG收入組成

下圖為Google的2020Q3各項收入明細,而總收入相比去年同一季度成長14%。

其中以廣告為最主要的收入來源。

Google季度收入明細表
Google收入分配圓餅圖
廣告是Google最主要收入來源!

即使廣告收入佔整體收入的8成,但其他收入也不容小覷。

讓Google收入更多元化,降低單一收入帶來的風險。

以下就分別介紹Google各項收入的情形。

廣告收入

Google季度廣告收入

Google的2020Q3廣告收入增長9.76%,佔總收入80.6%。

比去年同期下降3.4%,說明Google其他收入正逐年增長。

而Google的廣告服務目標是在適當的時間投放相關的廣告,並向人們提供有用的商業信息。

在各種設備上投放消費者會點擊的視頻、文字、圖片和其他互動廣告,從而直接與廣告客戶互動。

簡單說就是提供廣告技術平台,讓廣告客戶與消費者建立聯繫,同時帶來可衡量的結果。

並分配了大量資源來阻止不良的廣告,保護網路使用戶。

讓廣告不只合乎需求,也更為安全。

Google廣告收入來自Google產品(包括Google搜索和其他產品以及YouTube)和Google網路成員產品

收入主要包括以下內容:

  • 在Google搜索資源中產生的收入
    像是在Google瀏覽器、工具欄等中使用Google.com作為默認搜索
    或是在Gmail, Google Map和Google Play產生的流量收入
    而在2020Q3帶來15.97億美元的成長收入
    主要是Google對廣告格式和投放方式的改進,使廣告客戶活動的增加
    間接影響消費者在移動設備上的使用率持續增長,讓搜索查詢數量往上升
  • 在YouTube媒體資源上產生的收入
    在2020Q3帶來12.33億美元的成長收入
    主因也是同樣對廣告格式和投放方式的改進,提升廣告客戶支出的意願
  • 使用AdMob、AdSense和Google廣告管理系統的服務所帶來的收入
    為Google網路成員產品的收入
    在2020Q3帶來4.69億美元的成長收入
    主要由於AdMob和廣告管理系統的強勁發展,吸引不少廣告客戶使用此服務

而這些Google廣告收入可以參考獲利指標,點擊數

付費點擊次數代表消費者的參與度。

每次點擊費用表示Google針對消費者的每次參與向廣告客戶收取的平均金額。

點擊數越多,自然就能收取更多的廣告費用。

以下是2020Q3點擊數變化。

Google付費點擊變化變化表

付費點擊次數成長27%,是由於YouTube參與度的增長帶動付費點擊次數的廣告成長。

其中包括在廣告格式和投放方面所做的改進,加上消費者在移動設備上使用率的持續增加,讓搜索查詢的次數也往上升。

然而每次點擊費用下降15%,是由於YouTube互動廣告的持續增長所致。

其中每次點擊費用仍然低於Google的其他廣告平台。

Google Cloud

Google Cloud收入表

Google Cloud收入在2020Q3成長44.77%,佔總收入7.5%,比去年同期增加1.6%。

雖然佔總收入的成長幅度較小,但近年漸漸成為Google收入中不可或缺的角色。

從2017年Q4開始能為公司帶來超越10億美元的收入,而2020年Q3竟帶來超過30億美元收入,整整成長3倍之多!

而收入增長10.65億美元,主要是由於Google Cloud Platform和Google Workspace產品推動。

其收入主要來自Google Cloud Platform(包括基礎架構,數據和分析平台產品以及其他服務)、Google Workspace(前身為G Suite)生產力工具和其他企業雲端服務的收入。

而Google Cloud的收入厲害之處在於並非一次性的收入,而是每月收取訂閱費用的永續性收入。

如果服務產品能保持良好以及不斷改進,將能為Google帶來源源不絕的收入!

Google其他收入

Google其他收入表

除Google廣告和Cloud的收入,其餘都算在Google其他收入中,包含 :

  • Google Play
    來自Google Play的應用程序銷售的收入
  • 硬體產品
    如Google Nest家用產品、Pixelbooks、Pixel手機和其他設備
  • YouTube非廣告服務
    YouTube Premium和YouTube TV訂閱以及其他服務
  • 其他產品與服務

在2020Q3成長35.26%,佔總收入11.9%,比去年同期增加1.8%。

而此類收入增加14.28億美元,主因是Google Play和YouTube訂閱推動增長。

因2020疫情大流行的影響,使Google Play應用銷售活動增加,且YouTube訂閱用戶也跟著成長。

其他投資

新創事業收入表

其實這類皆屬於Google的新創事業所帶來的收入。

像是無人飛機、生物科技、醫療保健、風險投資、自動汽車駕駛、機器學習、AI等產業。

CalicoCapitalGGVVerilyWaymoX等。

在2020Q3成長14.84%,佔總收入0.4%,和去年同期維持同樣佔總收入比例。

由於這些產業還在發展中,目前還未能替Google帶來可觀的收入。

不過也是Google最具有潛力的產業,一旦發展成功,將會使Google帶來前所未有的成長。

GOOG營業成本

Google營業成本可分成許多類,其中較需關注的有以下這幾種 :

收益成本

主要可分成2種 :

  1. TAC ( Traffic Acquisition Costs )
  2. 其他收入成本

TAC ( Traffic Acquisition Costs ) 為流量獲取成本。

主要用途是向展示在其媒體資源上的廣告支付給Google Network Member,以及向提供Google的搜索訪問點和服務的發行夥伴支付的金額。

白話文就是在自己的網站上插入Google的廣告,而可以從Google拿到一定比例的費用。

或是Google會支付金額給分銷合作夥伴,包括瀏覽器提供商、移動運營商、原始設備製造商和軟件開發商。

此外,其他收入成本(不包括TAC的收入成本)包含以下內容:

  • 內容獲取成本
    主要與支付給內容提供商的費用有關
    通常是在YouTube以及Google Play上分發
  • 數據中心相關的費用
    像是頻寬、補償費用、折舊、能源和其他設備成本
    這類成本通常性質上變化較小,並且可能與收入的相關變化不相關
  • 出售的硬體的庫存相關成本
Google營業成本表

在2020Q3成長20.2%,佔總成本45.7%,將近快一半的成本都花在這方面。

而成本增加35.49億美元,主因是支付給分銷合作夥伴和Google Network Member的TAC增加。

加上數據中心和其他運營成本的增加所致。

技術與發展成本

研發費用主要包括:

  • 工程技術人員的補償費用
  • 設施相關的費用
  • 折舊費用
  • 專業服務費
    主要與諮詢和外包服務有關
Google研究與開發成本表

在2020Q3成長4.6%,佔總成本14.8%,比去年同期佔總成本比例減少1.4%。

而成本增加3.02億美元,主因是員工人數增加了10%。

而此類成本佔總成本比例減少,Xavier個人認為不是那麼理想。

畢竟技術與發展成本是能提升或本身獲利的關鍵。

推出更好的產品與服務,吸引更多客戶上門,創造更多營收。

營銷成本

營銷成本主要包括:

  • 產品和服務相關的廣告和促銷支出
  • 客服培訓相關費用
Google銷售和營銷成本費用表

在2020Q3下降8.2%,佔總成本9.2%,比去年同期佔總成本比例減少2.2%。

而成本減少3.78億美元,主因為廣告和促銷費用減少了2.99億美元。

而此類成本可能會受到許多因素影響,例如與新產品和服務發布相關的季節性因素以及有關支出時間和戰略決策等。

而營銷成本能下降是再好不過,不僅可以減少開銷,同時證明不用特別宣傳顧客也自然會送上門來。

產品與服務品質沒有一定的程度之上是做不到的,可見Google深受大眾的喜愛。

GOOG股息收益

據股息統整網站顯示 (Dividend.com),Google從未發過任何股息。

雖然不能穩定收到股息,其實這樣對投資者來說也不錯。

代表公司將拿這些資金投資在未來發展,透過股價上漲來回饋股東。

這麼做不僅公司能獲得成長賺取更多獲利。

且股東也不會因領取股利而被政府扣稅。

對台灣投資人來說,領取現金股利會被扣取30%稅務。

而通常美國公司的現金殖利率通常不高,約莫落在2%-3%。

所以也不用太在意GOOG不發股息,反而因股價上漲獲利才能最大化!

有關投資美股稅務問題,可以參考下方的文章喔!👇

投資美股需要繳稅嗎 ?

GOOG現金股利歷史記錄
Google至今為止從未配發過任何股息!

GOOG未來展望

財報分析是藉由過去數據來推斷公司體質的好壞,不過卻不能代表未來也是如此。

想要投資獲利,關鍵在於公司未來的發展性

我們無法預測未來股價走向,但可以藉由以下的問題。

來評估Apple在未來是否能長遠的發展,為投資人帶來滿滿的收穫!💰

未來能持續獲利嗎?

Google身為全球最大的線上搜尋引擎公司,具有網路優勢

當越多人使用,能從中獲取的利潤也就越高。

根據全球搜索引擎排行榜統計,Google佔市場份額將近90%。

而第2名的Bing也只有2.5%左右。

遠遠超過其他競爭對手,獨佔搜尋引擎市場。🥇

證明大多數人幾乎都是使用Google來進行搜尋。

而Google的8成收入來源是靠收取廣告服務費用。

使用者在操作時,廣告必定會曝光,甚至得到付費點擊。

讓Google得以在未來持續賺取廣告收入。

未來獲利如何持續增長?

Google的8成收入來自於廣告收益,雖然很難再有爆發性成長。

不過還是對廣告格式和投放方面進行改進,吸引更多廣告客戶上門。

從季度財報中也能看出持續在增長。

但要容易受到整體經濟環境的影響,可能造成廣告收入呈現短暫下滑。

另外近幾年公司也不斷提升Google Cloud的收入。

對產品與服務進行升級和優化,讓顧客願意付出每月的訂閱費用。

每季都能賺取超過10億美元的收入,且還再持續增加。

是能替Google賺取大量收入的重點業務之一。

而新創事業雖然還在開發中,但都極具市場潛力。

一旦研發成功,將能從市場中獲得可觀的利潤。

使Google未來發展一路衝向到月球 (俗稱月球產業)。🌕

有哪些競爭對手?

常見的競爭對手有Facebook、Amazon、Microsoft、Baidu等。

以搜尋引擎來說,Google排名第1,佔據9成的市場份額。

其他競爭對手皆無法與之抗衡。

而以廣告市場來說,這些競爭對手都非常強大。

尤其是Facebook,近幾年來快速成長。

不僅財務體質好,廣告收入也逐年增長。

擁有足夠的實力與Google一較高下。

延伸閱讀 :

👉【FB美股財報分析】退潮臉書比你想的還值錢!

而Google的優勢在於穩定

即使沒有突飛猛進,但相對很穩定,使投資安全許多。

有無替代品的威脅?

廣告市場競爭激烈,廣告客戶不只有Google可以選擇。

還有眾多優秀的競爭對手可以做為替代。

像是Facebook,因網路時代的崛起。

交友與娛樂不必實際面碰面或到現場。

全在社交媒體平台就可以做到,非常方便。

而廣告在社交媒體上行銷,能想像的到可以獲得不錯的效果。

為Facebook帶來滿滿的收益。

未來就看Google如何改善廣告服務,或是實施價格策略。

吸引更多客戶,降低被替代的風險。

有無新進者的威脅?

如今網路科技非常發達,只要能提供一個平台可以展示廣告。

就能賺取廣告收益,入門門檻相當低。

然而廣告市場的利潤已被瓜分所剩不多。

加上新進對手有沒有足夠的實力與Google等巨頭比拚都是個未知數。

且廣告客戶大多不會投放在沒有知名度的公司。

因曝光度低,可能白白浪費自身的行銷預算。

而Google幾十年來都曾未變過搜尋引擎排名第1的位置,可說是屹立不搖。

就算新進者再怎麼厲害,廣告客戶也不可能不使用Google來行銷。

因此Google大可不必擔心新進者的威脅。

不過需要對現有的競爭對手保有警覺,以免被對手趁機反噬。

產業前景還有發展嗎?

現今網路科技不僅不會停滯,未來也只會更加進步。

且廣告幾乎是不滅的產業,只要有產品,就會需要廣告來行銷。

只要Google能不斷提升廣告服務品質,前景當然非常看好。

不過廣告產業對大環境經濟非常敏感。

就像疫情大流行的關係,很多商家為減少開銷而停止投放廣告。

使Google營收受到慘重的衝擊,但也因有良好的財務體質,能安然度過此次危機。

相信當疫情逐漸能受到控制,經濟開始復甦時,營收自然也會超越之前的成長。

另外,Google也積極開發雲端產品與服務。

這也是未來的趨勢,具有良好的市場前景。

收入也超越預期往上增長,擴大佔總收入的比例。

還有一些高科技的新創事業,產業前景極具發展性。

可為Google帶來更多元化的收入,公司規模也能更上好幾層樓。

GOOG董監持股

透過觀察Google高層的持股狀況,來判斷經營階層是否值得信賴。

當高層所領的薪水越,持有股數越

代表越與股東站在同一陣線,利益也越一致。

股東也才能安心將資金投資在公司上!

首先,觀察桑德爾·皮查伊的薪資結構👇

Pichai Sundararajan的年薪紀錄
Pichai Sundararajan的年薪紀錄

以2018來說 :

底薪 (Salary) 近年都是固定在65萬美金。

其他薪資 (Other Compensation) 則是123萬美金左右。

年收入共計約有188萬美金左右。

其中底薪是只要準時上下班打卡,不用特別表現就能領取的薪酬。

所以這種薪資占整體比例越低越好,經營階層認真工作機率才較高!

其中有一項是限制性股票獎酬 (Securities Options),只在2015、2016年出現。

這是指公司先發放股票給員工,但限制其股票之權利。

規定員工於一定期間不得賣出或是在特定期間內達成指定績效。

員工於持股期間可領取股利,但若中途離職或未達成業績目標,公司有權收回股票。

由於一定期間內不能掌控股票,通常希望股價越高,到時領到的價值才越高。

因此這種薪酬將會使CEO與股東站在同一陣線。

然而2018年後桑德爾·皮查伊就再也沒領取限制性股票獎酬。

以科技巨頭的CEO來說,薪水只有188萬美元真的有點少。🤏

像Apple或Facebook的CEO至少有1,000萬美金起跳。

難不成Google的CEO只有這種價值嗎?

接著就來分析持有股權,揭露其中薪酬的秘密!

Pichai Sundararajan持有股權
Pichai Sundararajan的股權價值將近有1億1千萬美元!

從上圖就知道桑德爾·皮查伊的薪水絕不只有少少的188萬美元。

單就看股權薪資就有1億1千萬美元!

雖然並不是每年都是領取這麼高的薪酬。

但能擁有這種身價著實另人驚嘆!

而將領取年薪與持股市值做比較。

年薪只佔總體薪酬的1.63%

(1,880,000 / 115,000,000 = 1.63%)


不只持股市值遠大過於所領薪酬,且將近98%的薪酬全來自股權

這就說明桑德爾·皮查伊為股東同一陣線的夥伴,彼此利益相當一致。

會努力使Google股價往上推升,進而賺取超額獲利!

GOOG股價分析

詳細分析完Google財報過後,再來就要對其股價進行分析。

在2020年11月股價來到歷史新高1,761美元!

長年下來股價是持續往上升高,但期間也曾出現不少劇烈起伏。

Xavier個人認為現在的股價非常的昂貴。

並不會此時投入資金買入Google。

假若真要投資,預估會在1,434美元時開始分批進場。

因疫情得無法預測性、全球經濟依然存在劇烈動盪等因素。

假如現在買入必定要承擔極大的虧損風險。

若能在合理價位以下的價格買入,不只增加投資的安全性,也提高獲利的可行性。


這是個人經各項數據、經驗與風險承擔能力所得出的價位。

並不是適合所有人的買入價位,且這價位並不是永久適用

每隔一段時間數據都會顯示不同,進而影響買入價位。

這只是讓大家當作參考,心裡有個底GOOG的股價合理區間。

不會聽到他人說GOOG有多好,就不看股價與評斷自身承擔風險能力而傻傻買入。

殊不知這時買入的風險才是最高的。

男人的雙手將一位小紅人上下包覆住
在合理的價格買入,才能保障投資安全!

希望大家能靠自己的力量來研究所要投資的公司。

依自己風險能力來決定買入股價,並耐心等待好價格出現。

此時所獲得的報酬才能最大化!

本篇文章並非投資建議,只作為一般學習與參考用途,投資與否請自身審慎考量。

想要獲利最大化,就要先有完整的投資計畫。

並嚴守紀律執行,才能在投資戰場上屢戰屢勝!💪

底下文章不只說明定期定額改良版,也有附贈免費定期定額投資表

讓你輕鬆追蹤投資績效,更讓你年年獲利11% UP!

【定期定額投資心得】掌握3大關鍵,年年獲利 11% UP !


買入股票後,最重要是如計算自己的投資報酬率。

根據不同策略有不同的計算方法,以下整理4種常見的投報率。

內附免費投報率計算機,讓你輕鬆算出正確報酬率!

4種實用投報率計算方法,用EXCEL算出想要的獲利

GOOG優劣評比

優勢

劣勢

  • 為全球最大線上搜尋引擎公司

  • 能有效控管負債所帶來的風險

  • 具有優秀的財務體質,不怕危機發生

  • 公司成長相對穩定,不太會大起大落

  • 發展中國家上網用戶數逐漸增多,帶來提升可觀收入的機會

  • 投資未來趨勢產業,搶佔先機

  • 收入8成來自廣告,容易受到大環境影響

  • 競爭激烈,容易遭到競爭對手替代

  • 新創事業投資風險高,可能無法回本

  • 受到嚴厲監管審查,對公司營運造成負面影響

  • 法律訴訟,如知識產權、反托拉斯等,需支付高額罰款或訴訟費用

  • 未來可能有法律規範,限制對用戶採集數據,對廣告收入造成影響

總結

整體分析下來,Google的確是一家優秀的公司。

財務體質非常良好,即使面臨危機,也能有效應對。

Google就像是Facebook的終極型態。

發展相當穩定,是其最大的優勢。

但同時可能也是缺點。

對高風險投資者來說,回報可能無法如預期的那麼高。

而Facebook還在高速發展中,或許是另類的好選擇!

或許Facebook是另類的好選擇!

想要投資回報較高的朋友可以參考以下這一篇文章👇

【FB美股財報分析】退潮臉書比你想的還值錢!

假若大家決定要投資Google,請務必做好風險管制。

審慎評估自身風險承擔能力,擬定好所要投資的比例。

並有紀律執行投資策略,降低人性因素的干擾。

避免做出錯誤的行為,才能使獲利最佳化!

相信讀完這篇文章的朋友,再也不是只是單純買GOOG的盲目投機者。

而是全面瞭解GOOG公司現況的精明投資者。

成為真正名副其實的Google股東!

本篇文章並非投資建議,只作為一般學習與參考用途,投資與否請自身審慎考量。

女人寫計劃業務戰略
做好投資規劃,並有紀律的執行策略,這才是最好的投資!

決定好要投資美股了嗎?

Xavier真心推薦美股券商etoro

身為小資的你絕不能錯過!

etoro 註冊教學

如果對文章內容有任何問題,歡迎在底下留言讓我知道。

如果你喜歡我的文章,請幫我留言、按分享,讓更多的人看見我的文章。

如果這篇文章對你有幫助,請幫我 Like 5次鼓勵
只要花幾秒中登入Google或FB, 就能免費支持我
或者以每月一杯咖啡的錢小額贊助Blog
你的讚賞將轉化為我的創作能量
持續提供優質的文章與你分享

讓我們一起結伴,在理財的道路上,迎接夢想的到來 !

by SCBD | 小資大夢

Leave a Comment

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *

Scroll to Top