AMZN美股財報分析

【AMZN美股財報分析】投資人絕不容錯過絕佳電商標的!

文章最後更新於 2020 年 11 月 8 日

  • AMZN是什麼樣的公司呢?
  • AMZN公司財務體質好嗎?
  • AMZN有什麼風險存在嗎?
  • 現在還能投資AMZN嗎?
  • 有沒有針對AMZN美股財報分析文章可以參考呢?

想投資Amazon,但對上述問題感到有所疑惑嗎?

這一篇Xavier一步一步帶你深入分析Amazon。

讓你徹底瞭解投資Amazon所有該注意的細節。

有能力自行判斷適不適合投資Amazon,成為地表最強電商投資者。

全方位Amazon美股分析,看這一篇就夠了!

本篇文章並非投資建議,只作為一般學習與參考用途,投資與否請自身審慎考量。

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AMZN公司介紹

Amaon品牌logo

Amazon,股票代號 : AMZN。

由現任執行長傑佛瑞·貝佐斯於1994年創立。

公司一開始只是為線上書店,因貝佐斯傑出的領導能力。

使Amazon轉向銷售多元化商品,成為目前全球最大的電商平台。

公司使命為 :

尋求成為地球上最以客戶為中心的公司。

以客戶為中心,而不是以競爭對手為中心;

對發明的熱情,對卓越運營的承諾以及長期思考。

AMZN經營模式

AMZN業務

主要可以分成3大部分 :

  • 北美
    針對北美地區的零售商品與服務 (包含買賣雙方)的銷售與訂閱收入
  • 國際
    除北美地區,Amazon在全世界的零售商品與服務 (包含買賣雙方)的銷售與訂閱收入
  • AWS
    為初創企業、企業、政府機構和學術機構提供雲端服務所賺取的收入

AMZN收入

Amazon主要收入來源是向客戶銷售各種產品和服務

而每種客戶所賺取的收入管道不大相同,可分為以下這幾種 :

消費者

通過Amazon線上和實體商店銷售自己出產產品、轉售而購買的產品與第三方賣家提供的產品。

使消費者只需專注於選擇、價格和便利性。

而零售商品包含所有日用品、電子產品甚至到新鮮食品等。

其中又以電子產品最具有特色。

Amazon自己生產和銷售眾多電子設備,如KindleFire平板電腦Fire TVEchoRing等。

身在台灣的我們可能感受不太到,在歐美地區非常受到歡迎。

這些產品皆是以客戶為出發點而設計出來的。

只要一聲令下,就能輕鬆解決生活大小事,使人們生活更加便利。

另外,Amazon為提供消費者更低價的商品、更快速的物流。

自己打造獨一無二的Amazon FBA物流!

盡其所能壓低成本,只為提供客戶最好的選擇!

還被川普評論美國郵局會因Amazon物流而虧損

雖然Amazon FBA看似只有壓低成本的效用,但也間接提高訂閱Amazon Prime人數。

會員可享有無限免費快速配送服務,只要在美國境內2日或單日內就能收到貨物。

不只免費物流服務,也有Prime Video、Prime Music等串流影音可以享受。

吸引眾多歐美用戶訂閱,為Amazon帶來可觀的收入。

賣家

提供平台讓賣家能販售商品與展示廣告使商品曝光度增加的服務。

而Amazon從中賺取固定費用與一定比例的銷售收入。

開發商和企業

這是Amazon最賺錢的商品服務,且近幾年正快速成長。

最具代表性就是AWS (Amazon Web Services)

AWS是什麼?

簡單說就是雲端運算平台

包含運算、儲存、資料庫、分析、網路、行動、開發人員工具、管理工具、IoT、安全和企業應用程式。

向個人、企業、政府提供一系列雲端計算和應用服務。

收費方式為pay as you go,依用戶使用資源與級別來收費。

當暫時使用不到,可以關閉AWS服務來節省成本。

不論是個人或企業抑或是政府,都可以有效降低金錢與資源的浪費。

用多少就付多少,相信這是最棒的收費模式!

不過雲端技術並不是Amazon的專利,且也不是此領域的領頭羊。

而AWS依然能穩坐雲端產業龍頭,靠的就是奉行公司宗旨 : 以客戶為中心

雖然AWS並沒有最新的雲端技術,但擁有最符合客戶需求的服務。

能精準解決客戶在使用上的痛點。

並將既有的技術加以整合,研發出對客戶來說最好用的產品。

不是專注在技術上的創新,而是應用面的創新。

就是這一點,讓大多數客戶更願意選擇使用AWS

而不是選擇Google或Microsoft。

而以下客戶都是大有來頭,就可以知道AWS是多麼受到青睞。

有美國金管局FINRANetflixAdobeCoca-Cola、世上最大的電器和電子設備製造公司General Electric Company等。

(可以點開連結觀看上述企業對AWS的評價)

內容創作者

Amazon不只賣書,也提供出版服務。

通過Kindle Direct Publishing讓創作者可以輕鬆出版自己的創作。

並在Kindle Store販售自己的書籍。

另外,不只作家,也有音樂家、電影製片人、技術和應用開發人員等出版服務。

也可以為這些創作者幫忙宣傳,賺取廣告收入。

Xavier自己也有在Amazon上架自己的書籍 “小資趣理財” 。

是一本教導理財新手如何在短時間內學會各種理財方法。

從如何擺脫負債、輕鬆記帳、聰明消費到無痛存錢。

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AMZN投資

即使Amazon擁有龐大事業王國,也不忘投資自身。

積極研發互聯網技術AI機器學習等。

使公司提供的服務能更貼近客戶需求,創造雙贏的局面。

而Amazon最多的投資莫過於收購其他潛力公司。

2017年5月收購電子商務公司Souq Group Ltd.(中東地區最大電商平台)

搶占中東網路銷售市場,擴大Amazon勢力範圍。

2017年8月收購新鮮食品連鎖店Whole Foods Market

從出版業和一般零售跨足到食品業,這也是為什麼Amazon連生鮮食品都可以販賣。

讓消費者真的想要什麼都可以從Amaozn買的到。

這對美國大型連鎖雜貨商造成很大的衝擊,如Walmart、Kroger。

使其股價暴跌2-30%,可見Amazon具有足夠的能力與強大對手競爭。

在2018年4月收購Ring Inc.,為的就是開發自身電子產品Amazon Ring (智慧門鈴)。

當有訪客上門,會自動推播通知到手機上,被評論為能翻轉居家安全的未來想像。

是繼Whole Foods後,第二高價的收購案。

而在2020年6月也正式收購Zoox (自動車駕駛公司)。

Amazon現在不只販售日用品和食品,甚至也要進軍汽車產業。

由此可知,Amazon極具野心,積極開創新的事業藍圖。

運用自己的知名度,推廣更多層面的服務。

AMZN面臨風險

競爭激烈

由於Amazon的業務涉及各種各樣的產品與服務。

不論境內或境外都有眾多競爭者,可以說是與全世界一起競爭。

競爭對手包含電商平台、全渠道零售商、發行商、供應商、分銷商、製造商和生產商。

對Amazon來說,主要競爭因素有選擇價格便利性

而競爭對手可能和供應商談到更好的條件,使用更侵略性的價格策略來吸引消費者前往購買。

或其他公司也可能會進行業務合併或結盟,以增強其競爭地位。

此外當互聯網 (IoT介紹) 技術越來越成熟後,將會增強新創或規模較小企業的競爭能力。

這些變化都讓Amazon面臨龐大的競爭壓力。

不過Amazon也是隨著科技進步而更加精益求精。

不停開創公司未來可能性,研發各種新技術來服務客戶。

絕對具有足夠的實力迎接未來眾多困難與挑戰。

法律規範

雖然Amazon趨向國際化,擴大自己的事業版圖,但也受到某些國家政府規範。

為保護本土企業,這些政府會祭出一些相關法律規範,可能限制Amazon國際增長。

尤其在中國和印度,會對互聯網、IT基礎設施、數據中心更加以限制。

印度,不論是外國實體企業,或是外國代理商,都會受到一定程度的限制。

而在中國,為滿足本地所有權、監管許可與網路安全要求,Amazon須提供政府相關技術服務。

相信大家也對中國的惡行也有所耳聞,一旦Amazon在中國發展。

公司原有的創新技術非常有可能會被竊取,將會對公司營運造成嚴重的影響。

因此,未來Amazon在中國的發展是身為精明投資者的我們必須關注的。

外匯損益

由於Amazon收入來自全世界,所以將面臨匯率波動的風險。

這些波動對運營成果會與預期產生重大差異。

對收入超過幾十百億的公司來說,影響非常劇烈。

可能一小點匯差,就會造成幾千萬甚至億的損失。

隨著Amazon擴大國際業務,承受匯率波動的風險同時也增加。

如果要規避匯差帶來的損失而不開拓國際市場,將會失去獲得龐大收益的機會。

而Amazon也可以等待美元貶值後,再將較不緊急的資金換回。

藉此躲避匯率風險,進而賺取匯兌收益。

所以投資人也無需太操心匯率高低問題。

只須瞭解匯差會對Amazon產生一定程度影響。

資安問題

因Amazon有一大部分收入來自AWS,也就是雲端服務。

在收集、處理、存儲和傳輸大量數據要特別小心。

萬一未能防止機密、敏感以及業務和個人信息的丟失、盜竊或濫用。

不只會流失眾多客戶群,後續也會導致訴訟、監管行動與潛在責任。

嚴重傷害Amazon的業務與聲譽。

雖然Amazon表示以前某些系統過去曾遇到過資安漏洞。

但也讓公司記取教訓,對潛在風險加以防範,積極解決資安問題。

並不能說Amazon未來絕對不會發生資安漏洞。

不過會比以往更小心,更積極看待資安風險。

而現在AWS擁有龐大客戶群也意味著Amazon的資安改革得到顯著的成效。

額外稅收責任

許多國家包含美國,正積極改變跨國公司稅法。

而外國政府也會根據《美國稅法》頒布稅法實施改革。

這可能會導致全球稅收進一步變化,嚴重影響Amazon財務狀況與經營成果。

包括對在線市場和遠程賣家收取銷售、消費的稅費。

例如歐盟提議或頒布了有關在線廣告和市場服務收入的稅收。

這無疑將會對Amazon造成一定程度影響。

但Amazon會定期評估這些稅法產生不利結果的可能性。

準備足夠所得稅準備金來防範稅金風險。

AMZN財報分析

AMZN市值

市值決定一家公司規模大小未來發展性

市值越大,規模也就越大,相對來說也就越安全。

但另一方面來講,規模大,後續要再更為發展的門檻也就變高許多。

從以下表格,可以簡單評估一家公司市值是處於何種階段規模。

分類

市值

備註

超級大盤股

>2,000億

市場領導者

大盤股

100億-2,000億

發展成熟

中盤股

20億-100億

具有發展潛能

小盤股

3億-20億

風險高

微盤股

<3億

風險極高

從下圖可知,AMZN的市值已有1.6兆!

這是一般公司所無可比擬的。

根據上述表格,也是遠遠大於超級大盤股標準。

是不折不扣該行業的巨頭公司。

AMZN公司內容摘要
AMZN市值將近1.6兆! 遠遠大過超級大盤股等級!

看到這裡是不是忍不住想投資Amazon呢?

但投資卻沒那麼簡單。

如果只看市值大的公司就衝動投資,往往會鑄成大錯。

雖然是該行業龍頭公司,但關鍵在於財務狀況未來發展性

市值只是其中一小部分的評斷標準,投資龍頭公司使人更安心。

接下來讓我們深入探討財報秘密。

讓投資更為安全,獲利最大化!

AMZN資產負債表

在公司資產負債表當中,最須關注的是 :

  • 目前資產 :又稱流動資產,為1年內可以變現的資產
  • 總資產 : 能為公司帶來經濟利益的全部資產
  • 目前負債 : 又稱流動負債,為1年內會到期的負債
  • 總負債 : 公司所有的債務總合
  • 股東權益 : 也就是股東對公司淨資產的所有權,常用來計算ROE

根據2020Q2財報數據,相比去年同一季度,上述所說的每一項都呈現正成長。

不論是資產負債還是股東權益都是逐年上升。

AMZN季度資產負債表
相比去年資產和股東權益都呈現正成長!

資產當然越多越好,而負債卻一直增加,這樣好嗎?

其實這都是屬於正常現象。

當公司想要進一步成長,勢必需要更多資金來更新廠房設備或是研發新技術等。

而透過借貸就可以立即擁有足夠的資金,使公司全力投入發展,賺取更多利潤。

只要資產連年增長大過於負債,就不用為此太擔心!

只比較同一季度是不夠的,接著就來看看歷年AMZN的資產負債情形如何。

AMZN資產負債表
不論是資產、負債、股東權益皆快速增長中

和季報相同,每一項都持續增長,且成長非常快速。

其中負債每年落差會那麼大是因為Amazon不斷收購其他公司。

在上述AMZN投資章節有提過,Amazon非常喜歡收購其他有潛力公司來擴大自己的事業版圖。

從最一開始的書本,後來發展到日用品與自產的電子產品等。

雖然收購耗費不少資金,但收入也因此飛快提升。

從結果來看這是極具意義且成功的投資。

如果還是不放心如此高的負債數字,可以透過以下2大比率來評估負債情形。

千萬別只看連年增長的負債就如此操心,這樣只是單純被數字所迷惑而已。

流動比率

👉衡量清償短期債務的能力,是企業短期風險的指標。

數值越高,代表公司越有能力立即還清負債。

📝公式 :

目前資產 / 目前負債

(可由上述的資產負債表計算得知)


標準可以參考以下表格 :

分類

流動比率

良好

>2

普通

1-2

不良

<1

由AMZN的2020Q2財報數據可知,流動比率為1.18

(110,908,000 / 93,896,000 = 1.18)

落在普通標準內,還算是可以接受。

至少Amazon有足夠的金錢來應付短期負債,不會有立即倒閉風險。

負債比率

👉衡量一家公司所有負債佔總資產多少比例。

數值越高,公司負債也就越多,可能會面臨破產風險。

📝公式 :

總負債 / 總資產

(可由上述的資產負債表計算得知)

標準可以參考以下表格 :

分類

負債比率

大型公司

50%-60%

科技公司

30%

大型連鎖店

70%

由AMZN的2020Q2財報數據可知,負債比率為71.45%

(184,586,000 / 258,314,000 = 0.7145)

因Amazon屬於科技公司,照理說負債比率應落在30%左右。

而負債比率卻達到71.45%,難不成Amazon快不行了嗎?

其實也並不盡然,從下圖中就可以瞭解其中的秘密。

AMZN負債細項表
高負債來自於應付帳款與長期負債

Amazon負債會如此之高最主要是來自應付帳款長期負債

應付帳款簡單說就是先拿貨,但未先付款

雖然一般來說負債越多越不好。

但從另一角度來看,代表公司擁有良好商業信用。

(僅限於應付帳款)

不然不會有任何一家廠商願意先交貨後收錢。

而應付帳款並不急著還,就像和爸媽借錢可以通融晚點還清一樣。

把公司的信譽當成擔保品,有合理的理由延遲還款。

將這些錢做更有效的運用,創造更多營收。

即使廠商要求立即還款,也無須太擔心。

流動比率數據就可以得知,Amazon絕對有足夠的能力還清目前負債。

這是非常聰明的運用資金模式,藉此壯大本身規模。

因此應付帳款可說是好債,絕非會讓公司陷入困境的壞債。

而這邊的長期負債指的是發行大量公司債

發行公司債最主要的目的是籌措足夠的資金。

用來研發新技術或收購其他企業等使公司成長用途。

而在AMZN的2019年報中就有提到,這些資金一大部分都是用來收購有潛力公司。

從結果來說收購後使Amazon的營收得到飛躍性成長。(下個章節會提到)

所以長期負債對Amazon是有正面幫助,並不是單單拖累公司而已。

AMZN損益表

在公司損益表中,最須關注有 :

  • 總收益 : 未扣除任何成本的銷售總收入
  • 研究發展 : 研發新技術或使產品更優化的花費
  • 經營收入或虧損 : 本業所獲得的淨利潤
  • 淨收益 : 又稱稅後淨利,扣除所有成本包含稅費,所獲得的實質收益 (含副業收益)
  • 稀釋每股盈利 (EPS) : 公司每一股可以獲利多少

由2020Q2財報數據可得知,上述每一項重點相比去年成長許多。

意味著Amazon營收能力逐漸增強,越賺越有錢。

AMZN季度損益表
和去年相比皆呈現高幅度成長!

總收益成長約40%,這是非常驚人的表現,好得太可怕。

Amazon已算是發展成熟的公司,而還能擁有爆發性的成長,真的非常不簡單。

就像要路邊小吃攤營收成長40%與要王品集團成長40%,2者難度可說是天差地遠。

真的不得不佩服傑佛瑞·貝佐斯的經營能力!👏

AMZN每季總收益圖表
和去年同一季度相比,總收益成長40%!

研究發展花費變多,對投資人來說是一件好事。

公司願意投資許多資金來發展新技術或優化產品,在未來更能創造更多營收。

而Amazon正致力於發展互聯網技術AI機器學習等先進技術。

相信未來公司還能再更進一步成長,賺取更多收入。

經營收入或虧損淨收益以年度方向來分析才較有參考價值。

這裡只要先瞭解2者都有呈現正成長,公司收益狀況不錯就可以了。

稀釋每股盈利為股東最終獲利,每1股可以為股東賺回多少利潤。

也代表著公司的獲利能力,數值越高,每1股所獲得利潤也就越高。

至於稀釋意思為考慮所有可影響在外流通股數後的保守值。

公司除普通股外,可能還有轉換股權、公司債、特別股等。

這些都會增加公司的總股數。

因此取稀釋後的EPS,較能真實反應公司真正獲利情形。

而這次相比去年,成長將近一倍,真的讓AMZN股東獲利滿滿滿!💰

接下來,以歷年角度來分析,看看AMZN是否真的為一家超級獲利公司。

由於只看數字可能會讓人眼花撩亂,這裡幫大家統整好數據。

並用3大比率的形式來呈現,讓大家一目瞭然AMZN財政狀況。

營業利潤率

👉用來確認本業獲利與公司控管營銷成本能力如何。

📝公式 :

經營收入或虧損 / 總收益

由下圖可以清楚知道歷年AMZN的營收情形👇

AMZN營業利潤率
單位為10億
AMZN營業利潤率百分比圖
Amazon營業利潤率

雖然2017年和2019年成長幅度稍微下滑。

不過還算是可以接受的範圍內,並不會對公司經營造成太大的影響。

畢竟也很難每年成長幅度都能持續往上升。

且數值是相比去年呈現正成長,只是成長幅度變小。

再說Amazon在2018年爆發性成長,說明本業獲利正持續連年增長。

這是好現象,所以也無須對小幅度回調太過於擔心。

唯一需要注意的是Amazon的利潤率有點低。

只有少少的5%左右,但這就是零售商的特性。

美國知名實體零售商Walmart的利潤率和Amazon差不多。

也都是落在4%-5%左右,能賺取的利潤相對比其他行業低。


光看這些數據高低,可能不太知道是好還是壞。

這時就可以拿同樣也是電商公司的eBay來做比較。

底下是依據eBay歷年財務數據所繪製的圖表。

EBAY營業利潤率百分比圖
eBay營業利潤率

相比Amazon,eBay的營業利潤率高很多。

平均落在20%-25%區間。

為什麼會有這麼大的差異呢?

主要是2者的經營模式。

Amazon是透過販售物品來賺取中間差價。

後來也有開放大眾可以在平台上販售物品來賺取銷售傭金。

eBay則是從平台的交易金額中賺取傭金。

詳細的商業模式並不在本篇文章的探討範圍內。

想知更詳細的內容可以觀看底下影片與文章喔👇

延伸閱讀:

Amazon 與 eBay 到底差在哪?

因eBay只是擔任中間商的角色。

只是單純提供一個平台讓消費者在上面銷售與購買商品。

所需付出的成本相對低,也就能從中獲取更多利潤。

那這樣是不是eBay就比Amazon更適合投資呢?

那倒也未必,可以透過底下的比率再比較誰優誰劣。

銷售報酬率 (ROS)

👉確認公司獲利是否有受到副業嚴重影響,又可稱為稅後淨利潤

意即,每銷售1美元賺取利潤的比例。

數值越高,所獲得最終獲利也就越多。

不過數字高低不能代表一切。

走勢最好和營業利潤率相符,公司獲利受業外損益影響才不大。

能長久專注於本業的公司,才能為投資人賺取持續且穩定的獲利。

和營業利潤率差別在銷售報酬率是包含本業與副業收入

營業利潤率只看本業損益。

📝公式 :

淨收益 / 總收益

由下圖可以清楚得知AMZN銷售報酬率成果如何👇

AMZN銷售報酬率
單位為10億
AMZN銷售報酬率百分比圖
Amazon銷售報酬率
AMZN營業利潤率百分比圖
Amazon營業利潤率

很明顯能看出,AMZN的營業利潤率銷售報酬率走勢幾乎是一致的。

代表AMZN較不受業外損益的嚴重影響,是一家專注發展本業的好公司。

兩者數值會較低則是零售商的特性,所賺取的利潤並不多。

不過只要每年能持續穩定成長,就不用太過於在意數值太低。

就安心讓Amazon幫自己的口袋賺飽賺滿!

接著拿競爭對手eBay來做比較,看看到底誰才最適合投資。

EBAY銷售報酬率百分比圖
eBay銷售報酬率
EBAY營業利潤率百分比圖
eBay營業利潤率

從上圖就能看出eBay的2者差異實在過大。

且銷售報酬率變化非常劇烈,甚至在2017年ROS為負。

代表產生很嚴重的虧損,完全沒賺到任何一毛錢。

雖然營業利潤率看似平穩,不過ROS如此不穩定。

該公司受到嚴重業外損益影響,無法專注好本業發展。

可能也無法為投資人帶來穩定的收入。

像這樣的公司在投資前,可要好好三思。

儘管Amazon在營業利潤率輸給eBay。

但ROS也能保持穩定向上發展,是相當不錯的表現。

相信未來Amazon也能持續將本業發揚光大,照顧好每位投資人的錢包。

股東權益報酬率 (ROE)

👉評斷公司為股東賺錢的效率。

數值越高,代表公司越會賺錢,股東也能因此獲利更多。

📝公式 :

淨收入 (損益表) / 股東權益 (資產負債表)

這裡指的股東權益是公司所有資產扣除全部負債所剩下的淨值

當淨值越低 (股東權益也越低),ROE可能也因此提高。

代表這家公司可能借貸許多負債來造成ROE變高的假象。

所以並不能說ROE越高越好。

還要看該家公司歷年ROE狀況是否穩定與負債情形。

想知道股神巴菲特為什麼對ROE如此著迷,可以觀看底下的影片。

瞭解ROE所有優缺點,自己也能像股神一般選擇優質股票👇

標準可以參考以下表格 :

分類

ROE

良好

>20%

普通

10%-20%

不良

<10%

而AMZN的歷年ROE可由下列圖表可以清楚得知👇

AMZN股東權益報酬率
單位為10億
AMZN股東權益報酬率百分比圖
AMZN股東權益報酬率

從以上圖表可以得知,Amazon的ROE大致落在10%-20%區間。

說不上高,但也算是在能接受的範圍內。

不過身為美國科技巨頭公司,ROE為什麼會稍微偏低呢?

ROE不外乎只和股東權益淨收入有關。

先來看看股東權益,從上述表格中明顯能看出是逐年成長。

所以不會是公司借貸太多負債,降低股東權益來提高ROE。

關鍵則在於淨收入

一切都還是要回歸零售商的本質,所能獲取的利潤較低

加上2019年受到疫情影響,讓淨收入成長略為倒退。

才導致ROE數值並沒有那麼漂亮。

不過隨股東權益連年增長,和利潤較低,也能有這般ROE水準。

代表Amazon能很有效運用資金來賺取最大化的利潤,著實不簡單。

且以大趨勢來看,ROE也是不斷成長中。

相信不久的將來,Amazon能將ROE穩定在20%的標準之上。

AMZN現金流量表

在公司現金流量表當中,最須關注的是 :

  • 來自營運活動的現金流量 : 公司所賺取且有實際拿到的現金
  • 自由現金流量 : 扣除所有資本支出,公司手頭上所能運用的所有現金

從現金流量表當中可以知道公司有沒有確實賺到現金

而不是帳面上的數字金額而已。

如果現金不足,很容易就會發生周轉不靈的情勢,導致公司陷入財政危機。

據2020Q2財報數據顯示,和去年同一季度相比,上述的重點皆明顯成長許多。

AMZN季度現金流量表
相比去年獲得巨幅成長,繳出漂亮的成績單!

Amazon不僅越賺越多錢,同時也準備足夠可動用的現金。

即使面臨緊急的財務危機也不擔心公司會破產。

繳出一張非常漂亮的現金流量成績單。💯

營運活動的現金流量

👉公司從事各項營業活動後實際賺取的現金。

而將營運活動的現金流量 (實拿收入) 和淨收益 (帳面上的利潤) 做比較。

就可以清楚瞭解AMZN在賺錢同時,有沒有確實收到實質的現金。

AMZN公司收益現金入袋情形
單位為10億

年複合成長率代表公司每年平均的成長率。

AMZN公司收益現金入袋情形圖表
雖然落差大,但2者走勢幅度相當

從以上的圖表可明顯看出2者落差真的非常巨大。

尤其稅後淨利的年複合成長率竟高達109.64%。

如果把較極端的數據去除 (2015年),年複合成長率也有69.74%

可見Amazon最終所獲的利潤正快速增長中,這是非常好的現象。

2者不僅每年正成長,而最重要是走勢相同

意味著AMZN在賺取利潤的同時,也有確實賺回現金。

自由現金流量 

👉評斷公司在所獲得的現金當中,控管資本支出表現如何。

資本支出是指公司為持續維持營運成長,所添購生財器具的花費。

所剩餘的自由現金流可以拿來償還債務或回饋股東。

📝公式 :

營運活動的現金流量 – 資本支出

由下方圖表能清楚知道AMZN歷年的現金流量情形👇

AMZN可運用現金情形
單位為10億
AMZN可運用現金情形圖表
因只找到2016之後自由現金流量數據,2015就無法參考

觀看上列圖表能清楚得知,2者成長率不僅相同,走勢也相同。

代表Amazon資本支出控管得當,不會造成不必要的資源浪費。

在營收成長同時,也不忘控管成本開銷,使利潤能穩定成長。

Amazon不只為客戶著想,也很為股東著想,營造雙贏局面。

去年相比

將上述所提到的重要比率稍作整理。

Amazon和去年同一季度相比沒有太大的變化。

不過這也並不是壞事,在零售行業中依然繳出相當不錯的成績。

如果未來也能持續維持相當的水準,加上每年獲利都能持續增長。

就能進一步推升股價,使投資人賺取更多獲利。

還有什麼事比有穩定財務體質來的重要呢?

P.S. 比起營業利潤率,銷售報酬率更為重要。

因ROS是看最終的獲利,也就是淨收益情形。

所以營業利潤率就不列入比較。

AMZN年度財報比較
不論去年還是現在,Amazon依然能維持不錯的水準!

同行大PK

只分析完AMZN財務數據是不夠的。

無法得知AMZN在該行業中是不是也能保持優異的成績。

所以挑選出與AMZN在電商與零售商產業的3家競爭對手公司,分別為 :

eBay、Shopify、Walmart

從以下圖表可得知各家公司的財務情形👇

(據2019年度財報所繪製的圖表)

與AMZN相同行業財務比較
Amazon在4者中表現相當不錯!

雖然Shopify擁有最好的流動比率,不過ROS卻為負。

間接也造成ROE為負,代表近幾年該公司還沒開始真正獲利。

如果投資將要承擔相當高的風險。

Walmart為美國最大的食品零售商。

從圖中也就能瞭解其實零售商所能賺取的利潤並不高 (ROS)。

其中流動比率<1更是讓Walmart的財務狀況亮起紅燈🚨

可能無法及時還清目前負債,讓公司暴露在破產的風險之中。

雖說不太可能發生公司倒閉的情形。

不過投資人還是須注意公司有沒有能力還清所有負債。

eBay雖然在圖中各項財務比率都比Amazon優秀許多。

但就在比較ROS章節中就有說到eBay受業外損益影響巨大。

甚至某些年度還呈現虧損狀況,淨收益變化相當劇烈。

如果一家公司無法專注在本業發展,未來表現也相對不會太好。

EBAY銷售報酬率百分比圖
eBay銷售報酬率

Amazon的財務比率在4者之中不能說是最好的。

不過能肯定的是表現最穩定。

不像Shopify和Walmart有嚴重的財務問題。

也不會和eBay一樣,淨收益時高時低,甚至還虧損。

而是逐年穩定向上成長,不斷創造佳績。📈

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AMZN經營成果

想知道Amazon目前所經營的成果,就要看看3大業務營收狀況如何。

也就是北美國際AWS

北美

👉針對北美地區的零售商品與服務 (包含買賣雙方)的銷售與訂閱收入。

Amazon的北美部門營收結果

與去年相比,總收益增長43%,這是相當不錯的表現!

總收益增長主要反映了單位銷售額的增長,包括第三方賣方的業績(Amazon可從中賺取傭金)。

而單位銷售額的增長主要是Amazon努力為客戶降低價格。

像是尋求增加直接採購,增加供應商的折扣,並減少流程中的缺陷。S

增加的庫存可用性以及更多的選擇。

經營收入或虧損也同比去年增長37%,和總收益走勢相同。

意味著Amazon有良好控制營運成本,讓公司持續獲利。

不過從圖表中,明顯能看到2020Q1表現不盡理想。

這是因為受到疫情大流行的影響,Amazon也需付出相應的成本。

為了在為客戶提供服務的同時還確保員工和供應商的安全,進行大量流程更新。

施員工和客戶安全措施,例如加強清潔和社交距離、個人防護裝備、噴灑消毒劑和進行溫度檢查。

在2020年第二季度,Amazon產生超過40億美元的COVID-19相關成本。

包括員工僱用的薪水和福利的增加、生產力下降以及維護安全工作場所的成本。

以幫助維護員工和客戶的安全,為員工和某些服務提供商提供額外的補償,並向客戶交付產品。

但也因疫情影響,北美國際分部的總收益增加反映了需求的增加。

尤其是當人們待在家裡時,對家用必需品以及其他基本和家用產品的需求增加。

才使2020Q2的業績有了起色,營收持續向上成長。

國際

👉除北美地區,Amazon在全世界的零售商品與服務 (包含買賣雙方)的銷售與訂閱收入。

Amazon的國際部門營收結果

與去年相比,總收益增長38%,表現也是相當不錯!

北美部門相同,致力於為客戶降低價格。

使單位銷售額增長,讓總收益也能如預期成長。

但在經營收入或虧損方面前幾年則是不盡理想。

因國際部門是銷售到全世界,在營運與運輸成本會相對比在國內大很多。

加上最近全球經濟增長放緩,所以才會產生虧損。

不過就像上述所提到,雖因疫情影響導致營運成本增加。

但人們只能待在家中,日用品需求也因此增加。

讓國際部門的利潤也獲得相應成長。

且Amazon也積極開發實用的新產品來銷售到全世界。

使客戶擁有最棒的體驗,不僅獲得用戶的信任感,同時也賺取龐大的收入。

才能在全球經濟受疫情影響的嚴峻情況下,在2020Q2時使利潤由虧轉盈。

Amazon在財報中也表示 :

通過不斷發展的國際業務與在美國經濟以外日益多樣化的投資將長期為我股東帶來長遠利益。

AWS

👉為初創企業、企業、政府機構和學術機構提供雲端服務所賺取的收入。

Amazon的AWS部門營收結果

與去年相比,總收益增長29%

銷售增長主要反映出客戶使用量的增加。

雖然不像北美和國際部門成長那麼多,但並不會時高時低。

很穩定向上成長,這是最好不過了!

另外,因Amazon不斷努力為客戶降低價格,所以部分收益被價格變化所抵消。

不過能有29%的成長也是相當漂亮的成績!

經營收入或虧損則是有驚人的成長58%

可見AWS服務正為Amazon帶來源源不絕的營利。

且2者走勢相同,也說明控管營運成本得當。

使公司獲利最大化,股東也能賺飽賺滿!

且AWS的優勢在於即使全球經濟受到疫情影響,營利也不會因此降低。

在現今這麼看重網路科技的時代中,雲端服務對大多數企業來說是不可或缺的。

無論經濟是好是壞,每天都會有新數據需要儲存或處理。

也因此AWS的營收較不受經濟影響,使營利能穩定且向上成長。

AMZN各部門收入統整比較

從下列圖表可以清楚得知,Amazon最大的收入來源是AWS

且3種業務的經營收入或虧損皆有高幅度的成長。(在上列的各部門分析章節有提到)

而總體則成長89.46%!

不禁讓人覺得Amazon表現好的太恐怖了!🚀

AMZN各部門收入分配表
單位為100萬
AMZN各部門季度收入比較表
相比去年,每項業務皆有明顯的正成長!

以圓餅圖來觀看的話,更為明顯。

AWS是目前Amazon最為賺錢的業務。

且獲得客戶的一致好評!👍

(詳細內容可以觀看AMZN收入章節中的開發商和企業)

AMZN各部門收入比例圖
AWS為Amazon最賺錢的業務!

AMZN股息收益

據股息統整網站顯示 (Dividend.com),Amazon從未發過任何股息。

雖然不能穩定收到股息,其實這樣對投資者來說也不錯。

代表公司將拿這些資金投資在未來發展,透過股價上漲來回饋股東。

這麼做不僅公司能獲得成長賺取更多獲利。

且股東也不會因領取股利而被政府扣稅。

對台灣投資人來說,領取現金股利會被扣取30%稅務。

而通常美國公司的現金殖利率通常不高,約莫落在2%-3%。

所以也不用太在意AMZN不發股息,反而因股價上漲獲利才能最大化!

AMZN現金股利歷史記錄
AMZN從無發過任何股息!

AMZN未來展望

財報分析是藉由過去數據來推斷公司體質的好壞,不過卻不能代表未來也是如此。

想要投資獲利,關鍵在於公司未來的發展性

我們無法預測未來股價走向,但可以藉由以下的問題。

來評估Amazon在未來是否能長遠的發展,為投資人帶來滿滿的收穫!💰

未來能持續獲利嗎?

Amazon具有成本優勢網路優勢,且為全球商品種類最多的電商平台

生產銷售運輸樣樣都自己來。

擁有自己的物流 (FBA),可有效壓低運送成本,讓客戶得以買入更實惠價格商品

而當使用人數越來越多,Amzon越能提供多樣化產品供消費者做選擇。

你想要買甚麼,他就能賣你什麼。

加上演算法也能累積更多數據。

買方更容易買到心儀產品,賣方也更容易賣出商品。

當今Amazon這麼受到買賣雙方喜愛,就能持續在未來獲利

未來獲利如何持續增長?

Amazon不只線上零售收入,還有更值錢AWS服務

當發展科技產業時,數據儲存與運算服務是必不可少。

而Amazon提供的技術都是能解決客戶的痛點,在這一塊做得相當成功!

深受廣泛用戶的喜愛,只要用過的客戶都說讚!👍

而Amazon也沒因此而怠懈,持續優化雲端技術,提供客戶最好的品質。

客戶也深深信賴著Amazon,越來越多潛在用戶樂意使用AWS服務。

使AWS的營運收入也連年增長。📈

Amazon的AWS部門營收結果

另外,Amazon也不停擴張事業版圖。

收購眾多有潛力的公司,為自己打造更多元收入來源。

最近一次的收購是2020年6月收購Zoox (自動車駕駛公司)。

準備進軍自動車產業,與Tesla、Google等一較高下。

相信未來Amazon的獲利增長勢在必行!

有哪些競爭對手?

競爭對手有eBay、Shopify、Walmart、Target。

Amazon為目前全球最大電商平台

提供最多元種類的商品與服務,能滿足客戶各種層面的大小需求。

不僅拿下電商界中大部分的利潤,也時時刻刻為客戶著想

致力於壓低成本或研發新技術。

讓客戶能以最實惠的價格換取最優質的商品與服務

使用戶的每一個消費週期都離不開Amazon!

有無替代品的威脅?

電商平台是相當競爭的產業,有眾多公司和Amazon爭這一塊大餅。

如果消費者不滿意Amazon的服務,也可以很輕鬆轉換到其他平台使用。

但Amazon並不會讓這種情勢發生,持續以客戶為中心,提供最實惠的服務。

最成功的案例是AWS

雖然雲端技術已盛行多年,而Amazon也並不是一開始就投入其中。

儘管雲端技術並不是最領先的,卻能不斷創營收新高。

關鍵在於Amazon知道客戶想的是什麼、要的是什麼,並加以解決其中的痛點。

這是其他競爭者並沒有的優勢,讓Amazon的服務無可取代!

有無新進者的威脅?

在現今的時代,電商平台行業門檻相當的低。

在網路上也能輕易搜尋到XXX電商。

雖然會有眾多新進者加入競爭。

但Amazon依然有足夠的優勢可以抵禦外來的威脅。

生產銷售運送商品,樣樣都是自己來。

這麼做可以有效壓低營運成本,並賺取最大獲利。

且時時刻刻不忘以客戶為中心的理念,持續提供客戶最好的商品與服務。

讓其他競爭對手難以超越Amazon現有的成就!

產業前景還有發展嗎?

Amazon所處的產業前景非常有利可圖!

在未來網路科技只會越來越進步。

而Amazon正好是以網路起家,是Amazon的強項。

近期大力研發互聯網技術,相信這會大大提升Amazon的獲利能力。

且積極研發雲端技術,提供客戶最好的服務品質,與客戶建立起強烈的信任感。🤝

而現代人也越來越離不開網路購物,讓Amazon得以持續獲利。

提供最多元化的商品與最快速的物流,讓消費者想使用其他平台都很困難。

AMZN董監持股

透過觀察Amazon高層的持股狀況,來判斷經營階層是否值得信賴。

當高層所領的薪水越,持有股數越

代表越與股東站在同一陣線,利益也越一致。

股東也才能安心將資金投資在公司上!

而身為Amazon的CEO,傑佛瑞·貝佐斯的年薪如下圖所示。

Jeffrey P. Bezos 年薪
傑佛瑞·貝佐斯的年薪紀錄

其中底薪 (Salary) 每年都是固定8萬美金左右。

其他薪資 (Other Compensation) 則是每年固定160萬美金。

這些薪資都是只要準時上下班打卡,不用特別表現就能領取的薪酬。

所以這種薪資占整體比例越低越好,經營階層認真工作機率才較高!

不過以知名企業的CEO薪水來說,只有168萬美金真的有點少!🤏

像Apple或Facebook的CEO至少有1,000萬美金起跳。

難道貝佐斯只值這種薪水嗎?

接著就來分析持有股權,揭露其中薪酬的秘密!

Jeffrey P. Bezos持有股權
傑佛瑞·貝佐斯持股市值竟高達1,780億美金!

從上圖可以清楚發現,貝佐斯的薪水絕非不只168萬美金。

而是高達1,780億美金!

雖然並不是每年都是領取1,780億美金的薪酬。

但能擁有這種身價著實另人驚嘆!

此時就可以將領取年薪與持股市值做比較。

年薪只佔總體薪酬的9.43%

(168 / 1,780 = 9.43%)

不只持股市值遠大過於所領薪酬,且高達9成的薪酬來自股權

這就說明貝佐斯為股東同一陣線的夥伴,彼此利益一致。

會努力使Amazon股價往上推升,進而賺取超額獲利!

AMZN股價分析

在經過Amazon深入財務分析過後,就要來決定適合買入的股價。

由於AMZN在2020Q2財報中繳出亮眼的成績單。

股價瞬間就來到3,300美元的高價位。

AMZN公司內容摘要
AMZN市值將近1.6兆! 遠遠大過超級大盤股等級!

而Xavier自己是不會在這麼高價位中買入。

預定會買入的價位在2,628美元左右。

這是個人經各項數據、經驗與風險承擔能力所得出的價位。

並不是適合所有人的買入價位,且這價位並不是永久適用

每隔一段時間數據都會顯示不同,進而影響買入價位。

這只是讓大家當作參考,心裡有個底現在AMZN股價真的太高。

不會聽到他人說AMZN表現不錯,就不看股價傻傻買入。

殊不知這時買入的風險才是最高的。

希望大家能靠自己的力量來研究所要投資的公司。

依自己風險能力來決定買入股價,並耐心等待好價格出現。

此時所獲得的報酬才能最大化!

本篇文章並非投資建議,只作為一般學習與參考用途,投資與否請自身審慎考量。

想要獲利最大化,就要先有完整的投資計畫。

並嚴守紀律執行,才能在投資戰場上屢戰屢勝!💪

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AMZN優劣評比

優勢

劣勢

  • 目前全球最大的電商平台

  • 具有足夠能力收購超多潛力公司,使其擁有多元化收入

  • 擁有自己獨一無二的物流,FBA

  • Amazon的組合產品 (包括Kindle、Fire TV、Dash、Echo以及其他支持Alexa的產品)能有效保留消費者,同時提升Prime會員訂閱率

  • AWS服務深受眾多企業喜愛,未來也還有發展空間

  • 競爭激烈,未來利潤成長上會出現相當起伏

  • 零售商的特性,利潤不高

  • 負債比率過高,需要多加關注

  • 額外的稅收責任

  • 因業務逐漸向國際發展,面臨當地政府法律監管與當地市場競爭

  • AWS業務需與Microsoft、Google競爭,面臨價格競爭使能賺取利潤降低

總結

Amaozn的財報雖說不上最出色,但能肯定是相當穩定!

加上近幾年不斷收購潛力公司與研發新技術。

擴大自己的事業版圖,增加賺取更多的獲利機會!

而Xavier最看重的是Amazon所奉行的理念 :

尋求成為地球上最以客戶為中心的公司。

以客戶為中心,而不是以競爭對手為中心;

對發明的熱情,對卓越運營的承諾以及長期思考。

個人相信無論何時、何事皆能為顧客著想的公司,定會有良好發展!

建立與客戶之間的信任感,使其不對其他商品產生興趣。

所有的商品與服務皆在Amazon購買,讓Amazon成為最大贏家!👑

相信讀完這篇文章的朋友,再也不是只是單純買AMZN的盲目投機者。

而是全面瞭解AMZN公司現況的精明投資者。

成為真正名副其實的Amazon股東!

本篇文章並非投資建議,只作為一般學習與參考用途,投資與否請自身審慎考量。

AMZN美股財務分析
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10 thoughts on “【AMZN美股財報分析】投資人絕不容錯過絕佳電商標的!”

  1. 在疫情前一段時間 有考慮要買amazon的股票!
    但那時候對我來說價格已經蠻高的!早知當初 現在應該已經賺翻了!
    amazon是一間很好的公司 要多存錢 當他的股東!

  2. 版主分析的很透徹,特別是優缺點分析,像我這種投資新手都看懂了~真的太感謝了!!

    1. 謝謝你這麼看重本篇文章,我也很開心能幫助投資新手全面瞭解一家公司優缺點,才不會盲目投機,造成鉅額虧損!

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