AAPL美股財報分析

【AAPL美股財報分析】 身為果粉的你知道Apple真正價值嗎?

文章最後更新於 2020 年 11 月 7 日

  • AAPL是什麼樣的公司呢?
  • AAPL的財務體質如何呢?
  • 投資AAPL會有什麼風險嗎?
  • 現在還能投資AAPL嗎?
  • 有沒有針對AAPL美股財報分析文章可以參考呢?

想投資Apple,卻對上述問題感到疑惑嗎 ?

又或是身為忠實果粉的你想更知道Apple整體生態鏈?

這一篇AAPL美股財報分析Xavier將一步一步帶你深入瞭解所有細節項目。

從公司業務➡面臨風險➡財報分析➡未來展望➡優劣總結

完整分析投資者該注意的事項 ,有能力自行判斷適不適合投資Apple。

全方位Apple美股分析,看這一篇就夠了!

本篇文章並非投資建議,只作為一般學習與參考用途,投資與否請自身審慎考量。

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AAPL公司介紹

Apple,股票代號 : AAPL。

史蒂夫·賈伯斯史蒂夫·沃茲尼克羅納德·韋恩三人於1976年成立。

而現任執行長為提姆·庫克

現時的業務包括設計、開發和銷售消費電子、電腦軟體、線上服務和個人電腦。

公司最經典的口號為

Think different.

Apple公司理念
Apple總是不同凡想!

AAPL經營模式

Apple自有一套獨特的商業模式。

客戶產品獲利綁在一起。

打造一種封閉式環境,將重視高CP值的客戶留給競爭對手。

讓他們在價格上互相競爭,導致能獲取的利潤有限。

而願意留下來的果粉們具有對品牌強大的黏著性。

無論Apple出什麼樣的產品,果粉基本上都會買單。

Apple的特殊商業模式在消費性電子產品相當罕見,是屬於單機模式

當和Nokia全盛時期相比,每年都要推出20-30款手機才能維持市占率。

而Apple只需要每年推出1-2款手機就足夠。

單機模式的好處有 :

  1. 降低研發成本
    因只有單一產品且量大,可以將平均研發成本降到最低
  2. 拉高研發經費
    因只有單一產品,可以擁有較多研發經費
    過去5年當中將近有600億美金投入研究發展
    比目前美國所有軍火商加起來的研發經費還要高!
    也就是Apple用軍火等級來研發iphone,提高競爭力
    而這些研發經費主要是在軟體、硬體、服務上,提供消費者擁有更好的體驗
  3. 品質會有所提升
    因只有單一產品,可以將所有精力放在上面,讓品質不斷提升
AAPL歷年研究與發展經費
蘋果過去5年當中共花費600億美金研究經費!

AAPL業務

主要可分成硬體軟體2大類。

硬體

  • iPhone
    為Apple推出的iOS操作系統的智能手機
  • Mac
    為Apple推出的macOS操作系統的個人電腦
  • iPad
    為Apple推出的iPadOS操作系統的多功能平板電腦
  • 可穿戴設備,家居和配件
    為Apple推出的輔助上述硬體的配件
    包括AirPods®, Apple TV®, Apple Watch®, Beats® products, HomePod™, iPod touch® 

軟體

統稱為Apple Services,較為廣為人知的有 :

  • App Store
    包含書籍,音樂,視頻,遊戲和podcast
  • AppleCare
    硬件維修服務,AC+還提供帶防盜和防盜保護功能
  • iCloud
    雲服務,可存儲音樂,照片,聯繫人,日曆,郵件,文檔等
  • 其他
    如遊戲訂閱服務Apple Arcade™、聯名信用卡Apple Card™
    訂閱新聞和雜誌服務Apple News +、無現金支付服務Apple Pay

除上述的軟硬體業務外,還有牌照業務。

許可使用其某些知識產權,並提供其他相關服務。

但這並不是Apple主要工作,只是稍微提及讓大家知道一下。

AAPL收入

透過銷售上述的硬體設備軟體服務到全球市場來賺取收入。

包括 :

  • 美洲
  • 歐洲
  • 日本
  • 大中華區
  • 亞太其他地區

詳情會在AAPL各地區收入章節中說明。

AAPL投資

在Apple的財報中,並沒有特別說明會研發何種科技技術。

只有稍微提到會朝向5G發展與在軟硬體設備和服務上增添更多知識產權

讓公司更有實力與其對手競爭。

AAPL面臨風險

全球景氣

因Apple國際知名品牌,將產品銷售到全世界來賺取收入。

自然美國境外的銷售額占公司總淨銷售額的大半部分。

加上大部分供應鍊及其製造和組裝活動也都位於美國境外。

因此,Apple的運營和業績在很大程度上取決於全球和區域經濟狀況

不利的宏觀經濟條件 :

包括通貨膨脹、增加關稅、財政和貨幣政策變化、信貸緊縮、利率上升、高失業率和貨幣波動。

可能都對Apple產品和服務的需求產生重大不利影響。

此外,由於金融市場動盪、負面金融新聞、房地產和抵押市場的狀況、收入或資產價值下降、燃料和其他能源成本的變化、勞動力和醫療保健成本的影響。

可能嚴重打擊消費者的信心和支出。

除了對Apple產品的需求產生不利影響外。

全球或區域經濟狀況的不確定性或下降可能會對Apple的供應商、合同製造商、物流提供商、分銷商和其他渠道產生重大影響。

另外經濟環境的低迷也可能導致Apple發行的公司債的能力受到限制,流動資金將減少許多

競爭激烈

由於目前有眾多製作智能手機大廠名牌,競爭相當激烈。

Apple的成功競爭的能力在很大程度上取決於 :

確保將創新的新產品、服務和技術連續及時推向市場的能力。

智能手機市場競爭特點為 :

  • 激烈的價格競爭
  • 頻繁的產品介紹
  • 不斷發展的設計方法和技術

而某些現有和潛在競爭對手擁有大量資源。

也許能夠以很少或沒有利潤甚至虧損的方式提供此類產品和服務。

迅速採用最新技術與低價格策略對Apple產生威脅。

當然Apple並不會坐以待斃,主要有以下的競爭優勢 :

  • 設計創新
  • 產品和服務功能(含安全性)
  • 相對價格和性能
  • 產品和服務質量和可靠性

也因如此,Apple不只得以在險峻的市場中存活。

也能贏過大半對手,賺取不少利潤。

零件供應

Apple需與智能手機、個人電腦、平板電腦和其他電子設備市場上的其他參與者競爭各種零組件

儘管通常可以從多個來源獲得公司業務必不可少的大多數組件。

但是某些組件目前只能從單個或有限的來源獲得。

甚至有時會受到整個行業範圍內的短缺和大宗商品價格波動的影響。

Apple使用一些競爭對手不常用的定制組件。

並且推出的新產品經常利用僅可從一個來源獲得的定制組件。

當組件或產品使用新技術時,可能會存在最初的產能限制。

直到供應商的產量成熟或製造能力提高為止。

如果供應商決定專注於生產通用組件,而不是為滿足Apple要求而定制的組件。

則可能會以較高成本價格或根本無法持續提供這些組件。

產權訴訟

由於Apple擁有眾多知識產權,且在科技行業各間公司會互相競爭產品專利。

而Apple歷來面臨與眾多產品相關的大量專利索賠。

因此在未來,基於專利侵權或其他侵犯知識產權的指控向Apple提出的索賠通常都會增加。

這些訴訟都是昂貴且費時,破壞公司運營並分散管理人員注意力。

出於這些考量,Apple將會訂立許可協議或其他安排來解決訴訟並解決此類糾紛。

雖可能會降低訴訟的頻率,不過無法保證可以和對方達成協議。

也不能保證不會再有訴訟發生,且這些協議也可能會大大增加公司的銷售成本和運營費用。

這類事情經常在科技產業發生。

如何在產權訴訟中自保,對Apple來說是一大難題。

法律規範

Apple的全球運營受制於復雜且不斷變化的有關法律法規。

反托拉斯、隱私、數據安全和數據本地化、消費者保護等一大堆法律規範。

遵守這些法律規範可能會繁重且昂貴,從而增加了Apple全球運營的成本。

法律規範的變更可能會增加公司成本,限制向客戶提供產品或服務的能力。

要求改變Apple的業務慣例或以其他方式使公司的產品和服務對客戶的吸引力降低。

從而對公司的業務產生重大不利影響。

AAPL財報分析

AAPL市值

市值決定一家公司規模大小未來發展性

市值越大,規模也就越大,相對來說也就越安全。

但另一方面來講,規模大,後續要再更為發展的門檻也就變高許多。

從以下表格,可以簡單評估一家公司市值是處於何種階段規模。

分類

市值

備註

超級大盤股

>2,000億

市場領導者

大盤股

100億-2,000億

發展成熟

中盤股

20億-100億

具有發展潛能

小盤股

3億-20億

風險高

微盤股

<3億

風險極高

而AAPL的目前市值有2.2兆美金!

遠遠超過上述表格超級大盤股標準。

可謂領導智能手機產業的巨頭公司!

AAPL公司內容摘要
AAPL市值將近2.2兆! 遠遠大過超級大盤股等級!

看到這是不是忍不住想投資Apple呢?

不過投資往往卻沒那麼簡單!

如果只看市值大的公司就衝動投資,將會鑄成大錯。

雖然是該行業龍頭公司,但關鍵在於財務狀況未來發展性

市值只是其中一小部分的評斷標準,投資龍頭公司使人更安心。

接下來讓我們深入探討財報秘密。

讓投資更為安全,獲利最大化!

AAPL資產負債表

在公司資產負債表當中,最須關注的是 :

  • 目前資產 :又稱流動資產,為1年內可以變現的資產
  • 總資產 : 能為公司帶來經濟利益的全部資產
  • 目前負債 : 又稱流動負債,為1年內會到期的負債
  • 總負債 : 公司所有的債務總合
  • 股東權益 : 也就是股東對公司淨資產的所有權,常用來計算ROE

根據2020Q3財報數據,相比去年同一季度,雖目前資產稍微增加一點點。🤏

(因Apple財報第1季是從12月開始,故6月為第3季)

但總資產卻下降1.5%,而負債則是向上增長。

因資產減少,負債變多。

導致股東權益 (淨值) 減少,其實這是不太好的現象。

(公式 : 股東權益 = 總資產 – 總負債)

代表股東所能分得的淨值變少,相當不利。

AAPL季度資產負債表
這一季度Apple的資產負債表並沒說很漂亮!

然而負債變多不見得是壞事。

當公司想要進一步成長,勢必需要更多資金來更新廠房設備或是研發新技術等。

而透過借貸就可以立即擁有足夠的資金,使公司全力投入發展,賺取更多利潤。

不過因Apple資產淨值降低,還需特別關注負債情形是否過大。

比較同一季度是不夠的,接著就來看看歷年AAPL的資產負債情形如何。

AAPL資產負債表
整體來看資產相對減少,負債緩慢變多,導致股東權益(淨值)逐漸下降!

目前資產表現相當不錯,從2016年開始連年增長。

代表公司能立即變現的資金變多,有助於降低短期性的風險。

總資產反而在2017年開始連年減少,主要原因是在非流動資產淨值逐年下降。

非流動資產大多屬於機器廠房設備的淨值。

因使用越久,折舊也就越大,讓非流動資產也相應減少。

所以總資產的數值也就沒那麼好看!

不論是目前負債還是總負債,雖然在2019年略為下降。

但整體來看,依然呈現逐年增長的現象。

也因資產變少,負債變多

導致股東權益 (淨值) 也跟著減少,對股東來說並不是什麼好事!

(稍後AAPL損益表章節會再詳加描述為何股東權益下降不好)

不過光憑看這些財務數字並不足以判定Apple資產負債的好壞。

透過以下2大比率,就能明顯評估負債對公司影響如何。

千萬別只看連年增長的負債就如此操心,這樣只是單純被數字所迷惑而已。

流動比率

👉衡量清償短期債務的能力,是企業短期風險的指標。

數值越高,代表公司越有能力立即還清負債。

📝公式 :

目前資產 / 目前負債

(可由上述的資產負債表計算得知)

標準可以參考以下表格 :

分類

流動比率

良好

>2

普通

1-2

不良

<1

由AAPL的2020Q3財報數據可知,流動比率為1.47

(140,065,000 / 95,318,000 = 1.47)

(因Apple財報第1季是從12月開始,故6月為第3季)

落在普通標準內,還算是可以接受。

至少Apple有足夠的金錢來應付短期負債,不會有立即倒閉風險。

負債比率

👉衡量一家公司所有負債佔總資產多少比例。

數值越高,公司負債也就越多,可能會面臨破產風險。

📝公式 :

總負債 / 總資產

(可由上述的資產負債表計算得知)

標準可以參考以下表格 :

分類

負債比率

大型公司

50%-60%

科技公司

30%

大型連鎖店

70%

由AAPL的2020Q3財報數據可知,負債比率為77.22%

(245,062,000 / 317,344,000 = 0.7722)

(因Apple財報第1季是從12月開始,故6月為第3季)

因Apple屬於科技公司,照理說負債比率應落在30%左右。

而負債比率卻高達77.22%,難不成Apple快不行了嗎?

其實也並不盡然,從下圖中就可以瞭解其中的秘密。

AAPL負債細項表
高負債來自於應付帳款與長期負債
AAPL負債細項表
商業本票和定期債務加總起來為流動負債!

Apple負債會如此之高最主要是來自應付帳款長期負債

應付帳款簡單說就是先拿貨,但未先付款

雖然一般來說負債越多越不好。

但從另一角度來看,代表公司擁有良好商業信用。

(僅限於應付帳款)

不然不會有任何一家廠商願意先交貨後收錢。

而應付帳款並不急著還,就像和爸媽借錢可以通融晚點還清一樣。

把公司的信譽當成擔保品,有合理的理由延遲還款。

將這些錢做更有效的運用,創造更多營收。

即使廠商要求立即還款,也無須太擔心。

流動比率數據就可以得知,Apple絕對有足夠的能力還清目前負債。

這是非常聰明的運用資金模式,藉此壯大本身規模。

因此應付帳款可說是好債,絕非會讓公司陷入困境的壞債。

而這邊的長期負債,Apple並沒有特別說明會做何種用途。

可能是用來研發新技術或是更新廠房設備。

又或是準備足夠多的資金來回購股票等。

(回購股票會在AAPL股票回購章節中詳加說明)

因沒找到相關資料,所以只能在此做推測。

除了應付帳款長期負債外,流動負債也是一大看點。

流動負債即為目前負債中的一種,也是1年內需償還的負債。

雖然流動負債佔總負債並不多,不過也是具有一定的影響力。

而Apple的流動負債包含商業本票定期負債

從上圖就可以得知,將這2者數值相加即為流動負債的數值。

( 商業本票 + 定期負債 = 流動負債 )

商業本票為籌集短期資金所發行的票據,也是貨幣市場主要的交易工具。

Apple則是將其收益用於一般公司用途,包括分發股息股票回購

(回購股票會在AAPL股票回購章節中詳加說明)

定期負債則是應支付欠款利息的債務,通常是向金融機構借款所產生。

可視為企業的短期週轉資金。

總結來說,負債不見得對公司來說就是不好。

Apple可以將這些資金運用在投資研發、分紅股利、回購股票等。

不只有利於公司發展,也間接讓股東受益。

不過如果將應付帳款扣除 (好債) ,其負債比率也高達66.09%

對科技公司來說負債真的是過多!

所以未來Apple的負債情形是投資人需要特別關注的!

AAPL損益表

在公司損益表中,最須關注有 :

  • 總收益 : 未扣除任何成本的銷售總收入
  • 研究發展 : 研發新技術或使產品更優化的花費
  • 經營收入或虧損 : 本業所獲得的淨利潤
  • 淨收益 : 又稱稅後淨利,扣除所有成本包含稅費,所獲得的實質收益 (含副業收益)
  • 稀釋每股盈利 (EPS) : 公司每一股可以獲利多少

由2020Q3財報數據可得知,上述每一項重點相比去年成長許多。

(因Apple財報第1季是從12月開始,故6月為第3季)

意味著Apple營收能力逐漸增強,越賺越有錢。

AAPL季度損益表
和去年相比,皆呈現正成長!

總收益成長約11%,是相當不錯的表現。

研究發展花費變多,對投資人來說是一件好事。

公司願意投資許多資金來發展新技術或優化產品,在未來更能創造更多營收。

而Apple正努力於發展5G技術與增添更多知識產權等先進技術。

在先前也有提到Apple正以軍火等級的經費來研發新產品。

為的就是在軟體、硬體、服務上,提供消費者擁有更好的體驗。

相信未來公司還能再更進一步成長,賺取更多收入。

AAPL歷年研究與發展經費
蘋果過去5年當中共花費600億美金研究經費!

經營收入或虧損淨收益以年度方向來分析才較有參考價值。

這裡只要先瞭解2者都有呈現正成長,公司收益狀況不錯就可以了。

稀釋每股盈利為股東最終獲利,每1股可以為股東賺回多少利潤。

也代表著公司的獲利能力,數值越高,每1股所獲得利潤也就越高。

至於稀釋意思為考慮所有可影響在外流通股數後的保守值。

公司除普通股外,可能還有轉換股權、公司債、特別股等。

這些都會增加公司的總股數。

因此取稀釋後的EPS,較能真實反應公司真正獲利情形。

而這次相比去年,約有18%的增長。

讓Apple股東賺取不少收入!💰

接下來,以歷年角度來分析,看看Apple是否真的為一家超級獲利公司。

由於只看數字可能會讓人眼花撩亂,這裡幫大家統整好數據。

並用3大比率的形式來呈現,讓大家一目瞭然Apple財政狀況。

營業利潤率

👉用來確認本業獲利與公司控管營銷成本能力如何。

📝公式 :

經營收入或虧損 / 總收益

由下圖可以清楚知道歷年AAPL的營收情形👇

AAPL營業利潤率
單位為10億
AAPL營業利潤率百分比圖
Apple營業利潤率

Apple的營業利潤率算是相當平穩,沒有很大的起伏波動。

代表控管成本能力不錯,但缺點則是數值歷年緩慢下降

因Apple主要銷售收入為iPhone。

而現在每人皆有一台智能手機,市場相對飽和。

很難再有突破性的成長,加上近來全球經濟不景氣。

讓消費者購物欲降低,難以買入高單價的iPhone手機。

不過Apple未來如果能維持在24%-27%區間,也算是良好的表現。

能有效維持本業獲利與控管成本的能力。

光看這些數據高低,可能不太知道是好還是壞。

這時就可以拿Android陣營為首的Google來做比較。

(因Samsung、Huawei、Xiaomi等皆無在美股上市,在此先拿Google做比較)

底下是依據Google歷年財務數據所繪製的圖表。

GOOG營業利潤率百分比圖
Google營業利潤率

因為放大比例來看,變化才會有點劇烈。

但每年的營業利潤率都相當穩定,皆落在22%-26%區間。

而Apple和Google的利潤率相當。

在近幾年Apple所獲得的利潤甚至好過於Google。

面對稱得上世界龍頭公司Google,也能維持差不多的水準。

可見Apple賺錢能力並不會說太差!

銷售報酬率 (ROS)

👉確認公司獲利是否有受到副業嚴重影響,又可稱為稅後淨利潤

意即,每銷售1美元賺取利潤的比例。

數值越高,所獲得最終獲利也就越多。

不過數字高低不能代表一切。

走勢最好和營業利潤率相符,公司獲利受業外損益影響才不大。

能長久專注於本業的公司,才能為投資人賺取持續且穩定的獲利。

和營業利潤率差別在銷售報酬率是包含本業與副業收入

營業利潤率只看本業損益。

📝公式 :

淨收益 / 總收益

由下圖可以清楚得知AAPL銷售報酬率成果如何👇

AAPL銷售報酬率
單位為10億
AAPL銷售報酬率百分比圖
Apple銷售報酬率
AAPL營業利潤率百分比圖
Apple營業利潤率

因為放大比例來看,變化才會有點劇烈。

Apple每年的銷售報酬率都相當穩定,皆落在21%-22%區間。

所以Apple的營業利潤率銷售報酬率走勢幾乎是一致的。

並不像圖中看到的變化那麼大。

代表AAPL較不受業外損益的嚴重影響,是一家專注發展本業的好公司。

雖然2者比率近年都呈現緩慢下降,就像上述所說的原因。

市場飽和加上經濟不景氣,導致所能獲得的利潤相對減少。

不過Apple也正在改善此不利情形,逐漸將重心發展到Apple Services上。

(詳細內容將會在AAPL未來展望章節中說明)

接著拿競爭對手Google來做比較,看看到底誰才最適合投資。

GOOG銷售報酬率百分比圖
Google銷售報酬率
GOOG營業利潤率百分比圖
Google營業利潤率

除2017年,Google兩者的大致走勢是相符的。

代表2017年的變化對Google來說是受到短期副業損益的影響。

在這裡就先不討論Google是發生什麼事才會發生如此尷尬的情況。

如果排除2017年數據,Google的2者比率走勢相當。

也是不受業外損益影響,專注發展本業的好公司。

而Apple的ROS也和Google差不多。

能和Google有相同的水準,Apple的獲利能力也算是相當不錯!

如果想更加瞭解Google財報數字中的秘密㊙

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股東權益報酬率 (ROE)

👉評斷公司為股東賺錢的效率。

數值越高,代表公司越會賺錢,股東也能因此獲利更多。

📝公式 :

淨收入 (損益表) / 股東權益 (資產負債表)

這裡指的股東權益是公司所有資產扣除全部負債所剩下的淨值

當淨值越低 (股東權益也越低),ROE可能也因此提高。

代表這家公司可能借貸許多負債來造成ROE變高的假象。


所以並不能說ROE越高越好。

還要看該家公司歷年ROE狀況是否穩定與負債情形。

想知道股神巴菲特為什麼對ROE如此著迷,可以觀看底下的影片。

瞭解ROE所有優缺點,自己也能像股神一般選擇優質股票👇

標準可以參考以下表格 :

分類

ROE

良好

>20%

普通

10%-20%

不良

<10%

而AAPL的歷年ROE可由下列圖表可以清楚得知👇

AAPL股東權益報酬率
單位為10億
AAPL股東權益報酬率百分比圖
Apple股東權益報酬率

參照ROE標準表,Apple表現是非常厲害,遠遠超過良好的標準!

不過這可能都是假象,就像上述所說。

當淨值越低 (股東權益也越低),ROE可能也因此提高。

而Apple近年資產減少,負債變多。

導致股東權益 (淨值) 也跟著降低。

AAPL資產負債表
整體來看資產相對減少,負債緩慢變多,導致股東權益(淨值)逐漸下降!

而ROE公式是以股東權益當作分母。

分母越少,ROE的數值自然也就愈高。

意味著Apple可能借貸許多負債來提高自身的ROE。

但這樣就要全盤否定Apple的高ROE嗎?

其實也不需如此,從2020Q3財報中可以看出。

分子的淨收益正往上成長。

分母減少,同時分子增加,ROE理所當然會高於標準。

所以還是有一定的參考價值存在。

而Apple會借貸那麼多負債,相信有一部分原因是有能力可以高效運用這筆資金。

為公司和股東帶來超出預期的利潤,這一點由淨收益的增長就能看出。

不過投資者還是須注意Apple的負債情形。

才能讓擁有高ROE的Apple為股東賺取滿滿收入。

AAPL現金流量表

在公司現金流量表當中,最須關注的是 :

  • 來自營運活動的現金流量 : 公司所賺取且有實際拿到的現金
  • 自由現金流量 : 扣除所有資本支出,公司手頭上所能運用的所有現金

從現金流量表當中可以知道公司有沒有確實賺到現金

而不是帳面上的數字金額而已。

如果現金不足,很容易就會發生周轉不靈的情勢,導致公司陷入財政危機。

據2020Q3財報數據顯示,和去年同一季度相比,上述的重點皆明顯獲得成長。

(因Apple財報第1季是從12月開始,故6月為第3季)

AAPL季度現金流量表
和去年相比,皆巨幅成長,表現良好!

來自營運活動的現金流量成長39.83%。

自由現金流量成長52.62%。

Apple不僅比去年賺的更多,同時能自由動用的現金也越來越多。

即使公司面臨財務危機也無須操心,還有足夠的自由現金作為後盾。

算是繳出不錯現金流量成績單!

營運活動的現金流量

👉公司從事各項營業活動後實際賺取的現金。

而將營運活動的現金流量 (實拿收入) 和淨收益 (帳面上的利潤) 做比較。

就可以清楚瞭解Apple在賺錢同時,有沒有確實收到實質的現金。

由下方圖表能清楚知道AAPL歷年的現金入袋情形👇

AAPL公司收益現金入袋情形
單位為10億

年複合成長率代表公司每年平均的成長率。

AAPL公司收益現金入袋情形圖表
2者走勢相當,都是先降後升

雖然2者的走勢皆先降後升,算是一致。

賺取收入的同時也有確實收到現金。

不過稅後淨利平均每年只成長0.86%。

營業現金流甚至往後倒退3.87%

這對科技巨頭公司來說是非常不及格!

意味著截至2019年,公司可能受市場飽和或是全球經濟影響。

加上2015年是Apple銷售最好的一年,收入才會負成長,越賺越少。

這是一種亮紅燈的警訊,可能正走向衰退之路。🚨

但在上述2020Q3財報中,營業現金流有明顯好轉的現象,成長約40%。

( ( 16,271,000 – 11,636,000 ) / 11,636,000 = 39.83% )

代表Apple正努力改善收入下降的情形。

因此也不需為Apple感到太絕望。

投資人須持續觀察未來營業現金流是否能連年增長。

假如還是沒改善,那就真的要好好考慮是否要投資Apple了。

自由現金流量 

👉評斷公司在所獲得的現金當中,控管資本支出表現如何。

資本支出是指公司為持續維持營運成長,所添購生財器具的花費。

所剩餘的自由現金流可以拿來償還債務或回饋股東。

📝公式 :

營運活動的現金流量 – 資本支出

由下方圖表能清楚知道AAPL歷年的現金流量情形👇

AAPL可運用現金情形
單位為10億

年複合成長率代表公司每年平均的成長率。

AAPL可運用現金情形圖表
因只找到2016之後自由現金流量數據,2015就無法參考

因撇除銷售最好的2015年,營業現金流平均每年成長1.77%。

不過對科技巨頭公司來說也是大大不及格,成長非常緩慢。

少說也要20%左右才符合標準,對此投資人還是須持續關注。

而從以上圖表能明顯看出,2者走勢幾乎一樣。

且1.77%和4.05%的成長率也很相近。

代表Apple資本支出控管得當,不會造成不必要的資源浪費。

雖然2者成長很緩慢,但依然有持續增長。

期待Apple未來能更有效提升營業現金流自由現金流

不只為公司打造深厚的護城河,更為股東打造源源不絕的金源。

去年相比

將上述所提到的重要比率稍作整理。

Apple和去年同一季度相比沒有太大的變化。

不過這也並不是壞事,代表表現相當穩定,不會大起大落。

如果未來能有效降低負債,大大提高營業收入。

就能進一步推升股價,使投資人賺取更多獲利。

而Apple也正朝這個方向而努力中。

還有什麼事比有穩定財務體質來的重要呢?

P.S. 比起營業利潤率,銷售報酬率更為重要。

因ROS是看最終的獲利,也就是淨收益情形。

所以營業利潤率就不列入比較。

AAPL年度財報比較
和去年相比沒太大的變化,穩定也是不錯的表現!

同行大PK

只分析完AAPL財務數據是不夠的。

無法得知AAPL在該行業中是不是也能保持優異的成績。

所以挑選出與AAPL在智能手機產業的2家競爭對手公司,分別為 :

Google、Microsoft

(因Samsung、Huawei、Xiaomi等皆無在美股上市,在此先拿Google、Microsoft做比較)

從以下圖表可得知各家公司的財務情形👇

(據2019年度財報所繪製的圖表)

與AAPL相同行業財務比較
Apple最大的缺失在於負債比率過高!

因Google和Microsoft皆是國際知名大牌公司,財政比率都不會太差。

相比之下,Google的ROE略顯遜色,只有17%。

不過也在普通標準內,算是不錯。

而Microsoft則負債比率過高,可能和Apple有相同問題。

不過在此就先不討論。

接著來看看Apple,雖然表現不是三家公司中最出色。

流動比率 > 1,就是很好的表現。

至於為什麼不像其他2家公司有2-3的水準。

可能是因為希望將多餘的資金運用在更有效的地方。

負債比率則是3家之中最突出的,可見負債對Apple來說真的是一大問題。

投資人需要特別監督Apple的負債情形,以免負債過多,造成嚴重的財務危機。

ROS也算是在普通的水準,比Microsoft遜色了一點。

不過由Apple的損益表可以看出,淨收益正往上成長。

相信未來ROS也會因此成長,繳出漂亮的財務成績。

而最後的ROE則是壓倒性打敗競爭對手。

高達61%,真的是非常良好的表現。

少有公有那麼好的ROE,讓對手們望塵莫及。

不過之前也說過,Apple的高ROE可能是負債過多營造出來的假象。

分母越小,ROE也就越大。

但分子的淨收益則有往上成長的跡象。(2020Q3財報)

代表Apple確實有幫股東賺取不少利潤。

所以也不能直接斷定Apple的ROE不能參考,還是具有一定的價值。

從這也能看出投資人真的需要好好注意未來負債對Apple所造成的影響。

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AAPL經營成果

因COVID-19大流行極大地限制全球經濟活動。

對Apple的經營成果、財務狀況和股價產生重大不利影響。

如Apple的許多零售商店暫時關閉,公司的絕大部分員工改在遠程工作。

而Apple正在努力且安全重新開放其辦公室和零售商店,但也要遵守當地的法規。

財報中也提到,某些產品和服務的需求在整個2020年第三季度皆受到影響。

最明顯的影響發生在2020年4月。

不過所有產品類別和服務的需求在5月和6月有所改善。

而Apple目前也不確定COVID-19大流行對未來公司運營和財務績效的影響範圍。

一切取決於疫情大流行的時間與程度、有效治療方法和疫苗的開發和供應。

保護性公共安全措施的實施以及疫情大流行對全球經濟和消費產品需求的影響。

接著就來看看此次疫情對Apple的2020Q3財報有何影響。

(因Apple財報第1季是從12月開始,故6月為第3季)

AAPL產品銷售績效

Apple季度各項產品銷售收入
Apple產品銷售績效

iPhone

與2019年第三季度相比,iPhone淨銷售額增長主要歸因於發布的新款iPhone SE的淨銷售額。

但也因市場飽和,人人皆有一台智能手機。

並不是每位消費者都有換機需求,所以成長率也只有少少2%。

Mac

與2019年第三季度相比,較高的淨銷售額增長來自MacBook Pro和MacBook Air® 的銷售。

成長約有22%,可見Mac未來還有發展的空間。

iPad

與2019年第三季度相比,iPad的增長主要是由於較高的淨銷售額iPad Pro® 。

成長高達31%,看來平板電腦的市場還可望繼續發展。

可穿戴,家居和配件

可穿戴設備,家居和配件淨銷售額包括 :

AirPods、Apple TV、Apple Watch、Beats產品、HomePod、iPod touch等。

與2019年第三季度相比,淨銷售額有所增長,這主要歸因於AirPods的銷售數增長。

成長17%,算是不錯的表現。

未來還能研發新產品配件,繼續開發此市場,賺取更多收入。

Apple Services

與2019年第三季度相比,淨銷售額增加主要原因是來自App Store、視頻和雲端服務的使用數增長。

軟體方面整體成長15%,是相當良好的成績,尤其對Apple來說意義重大。

就像上述所提到,硬體市場慢慢趨向飽和。

為了能在未來持續獲利,Apple逐漸將重心轉移到軟體服務上。

而成果也漂亮反應在財報上,Apple所做的一切並沒有白費!

總淨銷售

2020年第三季度的總淨銷售額比2019年同期增長11%,即59億美元!

這主要來自於iPad、Mac和Apple Services的淨銷售額增長所致。

而將上列的收入製作成圓餅圖來看,iPhone很明顯主要收入來源。

不過跟以往相比卻下降不少,iPhone少說也有過半以上的佔比。

反而Apple Services逐年增長,佔比越來越多。

從2015年的8.52%到2020年成長到22%。

成長非常迅速,照個速度增長,不用幾年一半的收入將來自Apple Services。

有如此好的收入增長,正好說明Apple正積極改善在AAPL現金流量表章節中提到的衰退現象。

不過投資人仍須持續觀察營收狀況,期許未來Apple的收入能逐漸反轉。

Apple各類產品銷售收入圓餅圖
Apple Services收入佔比成長非常迅速!

AAPL各地區收入

Apple季度各地區銷售收入

美洲

👉美洲包括北美南美

與2019年第三季度相比,美洲的增長主要歸因於Apple Services和iPad的淨銷售額增加。

成長8%,還算是可以接受,普通的水準。

歐洲

👉歐洲包括歐洲國家印度中東非洲

與2019年第三季度相比,歐洲的成長主要來自於iPhone、iPad和可穿戴設備,家庭及配件的淨銷售額增長。

成長高達19%,表現相當不錯!

可見Apple在歐洲相當受到歡迎,未來可望還有空間可繼續成長。

大中華區

👉大中華地區包括中國香港台灣

與2019年第三季度相比,大中華區淨銷售額有所增長。

主要是由於iPad和Apple Services增長。

而成長卻只有少少的2%!

據財報內容是部分收入被iPhone淨銷售額的下降所抵消。

另外大中華地區最大宗的客戶可想而知是中國。

然而Apple在中國的智能手機市佔率卻排倒數第3!

可見Apple在大中華地區的果粉相當稀少,造成收入難以突破性增長。

智能手機在中國的是佔率圖
最高佔比為Huawei,Apple則到數第3

日本

與2019年第三季度相比,日本的淨銷售額有所增長。

這主要歸因於Apple Services、iPad和Mac的銷售數增加。

成長竟有22%,是非常良好的表現。

尤其日本人非常喜愛使用Apple,讓銷售成績得以飛躍性成長。

只要Apple能維持既有高的品質,相信未來也能在日本創造佳績。

亞太其他地區

👉亞太其他地區包括澳大利亞其他亞州國家

與2019年第三季度相比,亞太其他地區的淨銷售額有所增長。

這主要歸因於iPhone、iPad和Mac的淨銷售額增長。

成長也高達17%,也是相當不錯的成績。

可見Apple在亞洲市場仍有發展空間,有望累積眾多果粉。

總淨銷售

和各項產品績效相同,總收入增長11%,即59億美元!

雖然這期歐洲、日本和亞太其他地區成長是前3多。

不過地區銷售額還是以美洲歐洲為主。

但也由於日本和亞太其他地區成長迅速。

相信未來幾年內,Apple在這些地區的收入也能大幅增長。

Apple各地區收入圓餅圖
最大宗還是以美洲與歐洲為主!

AAPL營業成本

AAPL季度營業費用比較表

研究與開發

與2019年同期相比,研發費用的增長主要是由於與員工人數有關的費用增加。

Apple相信,專注於研發投資對未來營收增長與市場上的競爭地位至關重要。

當公司變得更有競爭性,也就能在市場中賺取更多利潤。

進而分紅或推升股價,對股東來說是非常有利。

銷售,一般和行政

與2019年同期相比,銷售,一般和管理費用有所增長。

主要是由於與員工人數有關的支出增加、營銷和廣告支出增加。

至於這一項希望Apple能省則省。

雖然營銷和廣告支出是必要的花費,但好的產品並不需要過多的宣傳。

且現在Apple在全世界中算是相當有名氣。

即使不用特別廣告宣傳,自然也會有眾多消費者願意購買。

如果能有效降低此費用,勢必能將賺取的利潤提高。

不過這就要看Apple高層如何決定了。

AAPL股票回購

近幾年Apple經常執行股票回購計畫。

截至2020年6月27日,公司被授權通過可回購2,250億美元的普通股。

目前為止已動用了1,506億美元,約莫還有700多億資金可再繼續回購股票。

另外Apple在財報中也聲明,公司沒有義務購買任何特定數量的股票。

所以未來也不一定會將這些回購資金用完,或是還會繼續增加回購資金也說不定。

從下圖可以清楚看出Apple歷年在外流通股數的情形👇

AAPL在外流通股數
Apple近幾年大量回購股票,提升每股價值!

那為什麼Apple要大費周章回購這麼多股票呢?

關鍵就在於提升每股價值

可以分成4種層面來看 :

  1. 供需法則
  2. 節省稅費
  3. 美化財報
  4. 提振信心

供需法則

回到市場最基本的原則 :

供過於求,價格下跌;供不應求,價格上漲

凡是物以稀為貴 (前提是要有價值)。

當Apple的可購買的股數減少,股價自然會往上升。

進而提升每股價值,使投資人也能從中獲利!

節省稅費

每當公司分配股利給投資人時,外國人投資美股需繳納稅費。

以台灣來說,須扣除30%的稅費。

關於美股稅費相關問題可以參考以下這一篇👇

投資美股需要繳稅嗎 ?

而公司為幫投資人節省稅費,會實施庫藏股來回饋股東。

由供需法則可得知,可推升股價,使投資人從中獲利!

美化財報

這就牽扯到一些計算上的公式,EPS

EPS簡單說就是公司賺錢的能力,每股盈利有多少。

📝公式 :

EPS = 稅後淨利 / 在外流通股數

AAPL損益表章節中有提到近年營收正漸漸下降,利潤也因此慢慢減少。

公司賺錢能力變差,自然EPS也會有所減少。

不過從下圖可清楚得知,EPS卻逐年增長!

AAPL歷年稀釋股利
雖營收下降,但EPS不減反增!

這都是歸因於Apple大量回購股票。

而當分母數值減少比分子多很多,EPS也就會呈現上漲現象。

這麼做不只美化財報數據,投資人每股所分得的利潤也因此成長。

可謂是雙贏的局面!

或許有些朋友擔心營收下降的問題,但2020Q3財報數據是比去年同期增長。

Apple也正努力改善現在的困境,相信未來營收也能慢慢恢復並向上成長。

提振信心

當公司回購自身股票時,代表對自己公司有信心。

所以趁相對低價格時買入,並等待未來上漲。

而公司回購股票都是億來億去 (美元計算)。

如果不是審慎考量後才回購,必定會造成重大損失。

相信不會有投資者會想投資賠錢公司吧!

所以公司回購普通股對股東來說也是一種信心指標。

相信公司未來仍還有發展潛力,提振股東信心。

不過並不是每家公司只要回購自身股票就能使股價往上漲。

如果公司股價被高估,仍大量回購。

就可能造成資金上的浪費,對股東獲利沒什麼幫助。

此外,公司獲利能未能改善。

資金不拿去投資在未來發展上,而是回購股票。

長期也只會對公司財務造成嚴重負擔,根本無法替股東創造價值。

公司回購雖然好處多多,對投資人也很有正面幫助。

使股價上漲節省稅費美化EPS數據提升股東信心

但依然要仔細衡量公司體質,評估這麼做適不適合。

所以回購股票只可視為股價上漲的催化劑,不應該是買入股票的關鍵!

AAPL拆股

在2020年7月30日,Apple宣布普通股一律分為四股分配給在冊的股東。

並在2020年8月31日以拆分後的股價進行交易。

簡單說就是1股變4股

如果分股前有100股,分股後就變為400股。

既然股數變4倍,那股票價值是不是也翻4倍呢?

只能說想的太美好了!❌

假設Apple公司價值40萬元,共發行10萬股,1股4元。

而今天宣布將10萬股拆成4倍,所以總發行股數變為40萬股。

但公司價值並不會因股數變多而變多,依然維持40萬元不變。

因此股價會變為1/4倍,從4元下降為1元。

Apple拆股示意圖
即使股數變4倍,股價也變為1/4,公司價值依然不變!

即使1股變4股,價值也不會變4倍。

因價錢也會跟著變成1/4倍,所以公司價值還是會維持原樣。

記住大原則,無論分割股票變多還是變少,價值依然不變

那為什麼Apple平白無故要分割股票呢?

這麼做對公司又有什麼作用呢?

答案就在股價!

在拆股前,Apple股價一度來到490幾的高位,甚至將近500美元。

1股500美元對想投資Apple的小資族來說負擔些許過重。

為了能讓更多小資金的散戶能買到Apple股票。

公司才會決定進行拆股以降低股價。

而這麼做之後,自然散戶更容易買到Apple股票。

當大家蜂擁搶購時,因供需法則的關係,股價也會繼續往上升高。

想當然耳,Apple也很樂意見到此現象。

不過就像前面所說,即使拆股後公司價值依然不變。

對此不瞭解的投資人卻因股價變低,認為可以便宜搶購。

反而因此買貴,瘋狂追高,大大降低自己的投報率。

拆股固然很好,但也要衡量股價是否貼近公司價值

切勿因股價低而大量買進,買貴而渾然不自知!

關於更詳細Apple拆股解說,可參考底下影片喔👇

AAPL股息收益

因股息和殖利率是密不可分的關係。

如果對此不是很清楚的朋友,強烈建議先補充相關知識。

不然之後的內容可能會很難消化喔!

👉殖利率計算大補帖,存股小資必看!

據股息統整網站顯示 (Dividend.com),Apple是會季配型的公司。

股息收益通常會以3個層面來看,分別是 :

  • 現金股利有多少
  • 股利占公司獲利多少比例
  • 股利增長情形如何

現金殖利率

Apple的未來預計現金殖利率只有少少的0.7%

而一般配息公司大多落在2% – 4%。

如果只想靠Apple賺取股息收益,很明顯報酬是非常低的。

且台灣投資人領取美股配息也還需要扣除30%的稅務。

所以實際上能領到的股息真的少得可憐,只能說不無小補。

Xavier反而更希望Apple能將配發的股息用在投資研發上。

使公司獲利能力增長,進而推升股價!

Apple股息

股息發放率

Apple的未來預計股息發放率為25.28%

算是比較低,代表未來股利還有增長空間。

股東可期待未來Apple會派發更多股利。

另外公司也能將剩餘的資金用在未來發展上,提升市場競爭力。

賺取更多收入來回饋股東。

Apple股息

股息增長率

Apple近3年平均股息增長率為10.06%

且連續7年股息都有增長,讓Apple的股東能每年越領越多股息收益。

這是非常不錯的表現!👏

通膨率平均有4%,而Apple的10.06%股息增長遠遠打敗通膨。

股利不僅沒有貶值,反而能領得更多!

加上股息增長不是只有這1、2年才有,而是連續7年。

意味著未來有很大機會股息能繼續往上提升。📈

Apple股息

雖然Apple的現金殖利率並沒那麼漂亮,只能小小回饋給股東。

但整體來說,公司配發的股息體質是穩定且有發展性。

每年都能領越來越多股息,真的能讓Apple股東笑呵呵。

AAPL未來展望

財報分析是藉由過去數據來推斷公司體質的好壞,不過卻不能代表未來也是如此。

想要投資獲利,關鍵在於公司未來的發展性

我們無法預測未來股價走向,但可以藉由以下的問題。

來評估Apple在未來是否能長遠的發展,為投資人帶來滿滿的收穫!💰

未來能持續獲利嗎?

Apple具有品牌優勢成本優勢,全球智能手機前3大製造商之一。

因Apple打造獨特的封閉式環境,累積眾多忠實果粉。

即使iPhone連年漲價,大多數人仍視Apple為購機首選。

且iPad、Mac、AirPods等商品都深獲消費者喜愛。

不斷吸引顧客消費,賺取大量營收。

另外也因只研發單一產品,俗稱單機模式

可以將研發與製造成本壓到最低。

在行銷費用方面,Apple只需耗費18億美金足以讓全世界果粉瘋狂排隊搶購。

而三星則要付出100億美金行銷成本來達到業績目標。

相信從來沒有人因要購買三星最新手機而大排長龍吧!

且只專心發展一種產品,也就能創造極佳的品質。

使用戶對Apple更加愛不釋手!

(可再複習AAPL經營模式章節)

未來獲利如何持續增長?

由下圖可得知,iPhone的收入成長快達到的天花板 。

因在現今時代中,幾乎人人都有一台智慧型手機。

很難再使iPhone的營收更加成長。

Apple季度各項產品銷售收入
Apple產品銷售績效

取而代之的是Apple Services

其中包含App Store、Apple Music、Apple Pay、Apple Care、iCloud等熱門服務。

且Apple3大招牌產品iPhone、iPad、Mac如果沒有Apple Services的支援,將變得毫無價值。

如果要使用這些硬體產品,勢必也會使用到Apple Services。

用戶可以依個人喜好搭載喜歡的功能,深深抓住消費者的心。

加上Apple Services佔總體收入的比例越來越大。

從2015的8.52%,成長到2020年的22%。

因此Apple Services將會是未來Apple的營收重點。

只要能持續吸引消費者使用Apple Services,未來獲利也就能持續成長。

Apple各類產品銷售收入圓餅圖
Apple Services收入佔比成長非常迅速!

有哪些競爭對手?

競爭對手有SamsungHuaweiXiaomiOPPO等。

Counterpoint Research研究,Apple的全球市佔率14%,排名第3。

第1和第2分別是Huawei (20%) 與Samsung (20%)。

全球智能手機市佔率

即使Apple的市佔率僅佔14%。

所賺取的獲利卻佔全球手機廠牌的66%,排名第1!

而Samsung排名第2,卻只有17%而已,差距甚大!

(雖然資料只統計到2019Q3,但長期下來並不會改變太多,依然有參考價值)

全球手機利潤市場份額
Apple佔整體利潤66%,Samsung則為17%

從上述資料可以統整出,Apple和Samsung的市佔率共為34%

卻拿下整體市場中8成的整體手機市場的獲利!

其餘競爭對手就只能分食剩下的2成利潤。

能讓Apple拿下6成如此之高的市場獲利,關鍵在於Apple Services

因讓客戶每月花費少少幾美元的Apple Services比一次購買高單價的iPhone容易太多了!

且Apple Services也連年穩定增長,讓Apple整體產業的生態系更加堅固強大。

從定價來看,iPhone屬於中高價位。

雖然造成市佔率較低,不過卻很成功獲得市場大半利潤。

這種專注精品的策略,反而有助於提升品牌價值。

讓社會風氣導向”使用Apple就是潮”,吸引更多消費者成為忠實果粉!

綜合上述觀點,智能手機產業競爭激烈,但Apple仍有足夠的實力與強力對手比拼!

有無替代品的威脅?

最能取代iPhone的產品,就是以Google為首的Android陣營手機。

雖然這是極大的威脅,但Apple利用“軟硬”兼施的策略有效化解危機。

硬體設備iPhone、iPad、Mac,可以滿足多數人在不同場合的需求,且硬體間可以彼此互相整合應用。

軟體方面,Apple Services提供大大小小的服務。

不論是在工作、娛樂或是消費上都能解決人們生活所需。

“軟硬”兼施的策略下,形成完整的生態系。

若想使用其中任何一種硬體或是服務,都須購買完整Apple產品。

不過Android也能提供類似的服務,這樣Apple還能與其競爭嗎?

當然是可以,且Apple仍有極大的優勢。

因Android屬於開放性系統,可以運行許多第三方應用程式。

但這也造成極易被惡意程式入侵,導致資安危機

而Apple的iOS系統只運行准許官方准許的應用程式。

因是封閉式系統的關係,系統架構上比Android安全太多!

對注重隱私與安全的消費者來說,iPhone絕對是最佳首選!

有無新進者的威脅?

相比十幾年前,現在手機廠牌非常多元化。

眾多公司想分潤智能手機市場,不只新進者多,競爭也相當激烈。

而Apple的市佔率卻只佔其中14%,才排名第3。

但擁有產業絕大多數利潤,高達66%,排名第1!

加上Apple擁有完整的生態系,培養眾多的忠實果粉。

這是讓其他競爭對手難以較勁的優勢。

如果對手只是單以低價策略來比拼,將很難撼動Apple整體產業。

不論是不是新進者還是其他競爭對手,Apple的成就都讓其對手望塵莫及。

產業前景還有發展嗎?

因現在人手一台智能手機,讓該市場的成長趨緩。

未來如果只單靠銷售智能手機,公司是不會有長遠的發展。

而Apple非常明瞭這一點,積極開發Apple Services功能。

從結果來看也相當成功,Apple Services收入正連年增長,佔的比重也越來越多。

當然Apple依然會持續推出新型的硬體設備。

而這些硬體設備搭配完善的軟體服務。

將提供消費者更好的使用體驗,牢牢抓住潛在果粉的心。

相信未來Apple會在Apple Services中推出跨時代的創新,讓公司獲利也能持續成長。

AAPL董監持股

透過觀察Apple高層的持股狀況,來判斷經營階層是否值得信賴。

當高層所領的薪水越,持有股數越

代表越與股東站在同一陣線,利益也越一致。

股東也才能安心將資金投資在公司上!

而身為Apple的CEO,提姆·庫克的年薪如下圖所示。

Tim Cook的年薪紀錄
Tim Cook的年薪紀錄

以2019年度來看。

底薪 (Salary) 近年都是固定300萬美金。

非股權薪資 (Non-Equity Compensation) 約760萬美金左右。

其他薪資 (Other Compensation) 則是88萬美金左右。

總收入合計約莫1,100萬美金。

其中底薪是只要準時上下班打卡,不用特別表現就能領取的薪酬。

所以這種薪資占整體比例越低越好,經營階層認真工作機率才較高!

非股權薪資則是須達成公司所擬定的特定目標,才能領取的薪資獎勵。

這就很看重個人表現,能力越好,獎勵自然也就愈多。

雖說非股權薪資可激勵經營階層認真工作。

但假如公司績效目標與股東利益沒什麼關聯,對股東未必是好事。

這時就要看經營階層的持股情形,以確保與股東利益一致。

而下圖就能清楚得知提姆·庫克所持有Apple的股權情形👇

Tim Cook持有股權
Tim Cook持股市值竟高達4億2千6百萬美金!

相較於年薪1,100萬,提姆·庫克所持有Apple股票價值高達4億2千萬美金。

遠遠超過於每年所領的薪水,擁有這種身價真的讓人不禁讚嘆!

而將領取年薪與持股市值做比較。

年薪只佔總體薪酬的2.62%

(1,100 / 42,000 = 2.62%)

不只持股市值遠大過於所領薪酬,且將近98%的薪酬全來自股權

這就說明提姆·庫克為股東同一陣線的夥伴,彼此利益相當一致。

會努力使Apple股價往上推升,進而賺取超額獲利!

AAPL股價分析

在經過Apple深入財務分析過後,就要來決定適合買入的股價。

由於AAPL在2020Q3財報中繳出超乎預期的成績。

拆股後,股價瞬間就來到131美元的高價位。

AAPL公司內容摘要
AAPL市值將近2.2兆! 遠遠大過超級大盤股等級!

而Xavier自己是不會在這麼高價位中買入。

預定會買入的價位在88美元左右。

如果真的受不了誘惑,會在110美元買入一小點。

再降到100美元時,也會再買入一小點。

這是個人經各項數據、經驗與風險承擔能力所得出的價位。

並不是適合所有人的買入價位,且這價位並不是永久適用

每隔一段時間數據都會顯示不同,進而影響買入價位。

這只是讓大家當作參考,心裡有個底現在AAPL股價真的太高。

不會聽到他人說AAPL有多好,就不看股價傻傻買入。

殊不知這時買入的風險才是最高的。

希望大家能靠自己的力量來研究所要投資的公司。

依自己風險能力來決定買入股價,並耐心等待好價格出現。

此時所獲得的報酬才能最大化!

本篇文章並非投資建議,只作為一般學習與參考用途,投資與否請自身審慎考量。

想要獲利最大化,就要先有完整的投資計畫。

並嚴守紀律執行,才能在投資戰場上屢戰屢勝!💪

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買入股票後,最重要是如計算自己的投資報酬率。

根據不同策略有不同的計算方法,以下整理4種常見的投報率。

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AAPL優劣評比

優勢

劣勢

  • 為全球前3大智能手機製造商

  • 硬體產品與iOS系統使客戶忠實度、安全面處於領先地位,有利長期保留客戶

  • 擁有軍火等級的研發經費,持續創新產品,提高營收,賺取更多獲利

  • 因採取高單價策略,可有效提升毛利率,但可能限制銷售量增長

  • 競爭激烈,導致原本應能賺取的營收下降

  • 負債比率過高,需要多加關注

  • 近年收入越賺越少,但有逐漸改善,仍需觀察未來情形

總結

因Apple負債過高和近年營收下降,讓近幾年財報沒那麼好看。

不過也在標準之上,並不會說太差。

短期內不會受到債務嚴重影響,2020Q3財報也顯示營收正往上成長。

不過未來仍需持續觀察Apple財務狀況是否有逐漸改善!

綜合所有上述所有分析,Xavier認為Apple是值得投資的公司。

不是因有健全的財務體質,而是看重Apple的經營模式。

客戶產品獲利綁在一起。

打造獨特的封閉式生態環境,搭配“軟硬”兼施策略,將客戶深深陷在其中。

不只能使獲利增長,也能讓消費者對品牌有強大忠誠度。

即使有其他相似的競爭產品,也只會選擇Apple。

這些長期累積的眾多果粉正是Apple獲利的關鍵!

像Xavier自己也是眾多果粉之一,雖然這麼說可能不太客觀。

但未來依然只決定使用iPhone,並不會考慮其他廠牌。

可見Apple真的擁有強烈品牌吸引力,不知不覺就想成為Apple真正的股東!

相信讀完這篇文章的朋友,再也不是只是單純買AAPL的盲目投機者。

而是全面瞭解AAPL公司現況的精明投資者。

成為真正名副其實的Apple股東!

本篇文章並非投資建議,只作為一般學習與參考用途,投資與否請自身審慎考量。

AAPL美股財務分析
身為果粉的你真的瞭解Apple內容價值嗎?

決定好要投資美股了嗎?

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by SCBD | 小資大夢

18 thoughts on “【AAPL美股財報分析】 身為果粉的你知道Apple真正價值嗎?”

  1. 精闢的分析啊!之前看你分析FB我就覺得吸收到很多!學習到非常多!財務分析很詳細!淺顯易懂!!!謝謝版主的分享! 非常期待 下一家被你分析的公司。

  2. 最近剛開始研究美股 第一個開始看的就是蘋果 因為覺得蘋果離我們的生活最接近 但一直不知道從何看起 非常感謝版主分享提供這個大補帖 讓我要的資訊完全彙整成一個文章 大推!

  3. 內容很豐富,想必花了不少時間整理,謝謝版主的分享讓我更了解apple,是成為apple股東前的優良資訊,期待看到其他美國公司的分析,辛苦了

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